本报告导读： 
　　本报告从近期热议的QFII、RQFII出发，从资本市场开放的角度讨论了A股在全球资产配臵中的作用，并结合海外资金的选股特征进行股票组合推荐。 
　　摘要： 
　　加快证券市场开放正当其时。在全球经济一体化的趋势下，资本市场的开放是一种必然。随着外资金融机构的进入以及在此基础上银行和保险市场业务的开放，证券市场的开放变得越发迫切和必要。 
　　中国选择资本市场的渐进开放。（1）渐进开放对经济的冲击较缓和，在出口带来的外汇储备大幅增长的因素消失后，渐进开放资本市场对经济增长的刺激作用是正面的缓和的，避免了经济增长的大幅波动；（2）渐进开放有利于证券化率平稳提升，以采用渐进开放的日本为例，证券化率在资本市场开放前后表现出平稳增长的趋势，无论是开放当年还是开放后几年内，开放之后的证券化率均高于开放前的水平。 
　　A股在全球资产配臵的作用将日益提升。（1）中国资本市场加速开放将增强跨国市场之间的联动，A股与海外的相关性近年来已有提升，但由于外汇管制以及资本市场开放程度不够，相关性仍然很弱，随着资本市场开放程度的提升，尤其是短期加速审批QFII、RQFII额度，A股与海外市场的联动将越发显著；（2）相较于其他国家股市，A股市场具有绝对的吸引力，从各经济体的经济增长对比来看，显然新兴市场的经济增长要远快于成熟经济体，中国的经济增长是最快的，但股票市场的估值水平，尤其是蓝筹股的估值，却远低于巴西和印度，随着资本市场的开放，如利率市场化改革、证券市场开放、债券市场扩容等推进，全社会的无风险利率将有效下降，A股的估值水平将得到有效提升；（3）未来A股存在纳入全球股票指数的可能，这将吸引被动配臵的资金流入。 
　　股票组合推荐。我们根据上述海外资金偏好的股票特征，如市值、分红、估值、业绩增长等指标，再结合行业研究员的推荐，最后筛选出了相应的股票组合。推荐万科A、贵州茅台、格力电器、伊利股份、海螺水泥、三一重工、中国化学、山西汾酒、长城汽车、东方园林、雏鹰农牧、盾安环境、七匹狼、老凤祥、安洁科技。