事件：钢铁早已麻木六成银行又破净
    自本周二（11月27日）上证指数重回“1”时代后，上证指数继续在2000点下方徘徊，并最终再度收创46个月新低。继钢铁板块的股价整体跌破每股净资产（PB<1）之后，Wind数据显示，A股16家上市银行中，有10家亦已跌破净值。虽然，全部16家上市银行的市盈率（PE）均未超过7倍。
　　点评：寻找低市净率成长股 
    虽然A股大面积破净（股价/净资产<1）的现象已普遍发生，但破净未必就是低估值。对于低市净率的股票，我们还需关注两个指标：（1）资产负债率，（2）货币资金/净资产。
　　对于一家低市净率、低负债率，且手握大量现金的公司，如果其盈利增长良好、行业前景广阔，这不正是我们需要搜寻的成长股吗？综合考虑：
　　（1）市净率（PB）≤2，并剔除负值；（2）资产负债率≤30%；（3）货币金额/净资产≥50%；（4）营业收入同比增速≥15%，归属母公司净利润同比增≥15%；（5）滚动市盈率（TTM PE）≤40倍，并剔除负值；我们认为：数码视讯（300079）、安居宝（300155）、德联集团（002666）、维尔利（300190）、捷顺科技（002609）值得关注。
　　市场研判：我们继续维持“牛市震荡”的观点。（1）11月汇丰PMI初值升至50.4，如果经济持续向好，股指也必然跟随制造业PMI反弹向上，这或意味着当前离底部不远；（2）1-10月份，规模以上工业企业实现利润同比增长0.5%，10月份当月20.5%的利润同比增速更是远好于9月的7.8%，上市公司迎来盈利拐点较为确定。短期看，宏观经济逐步进入“L”型波动的平稳段，周期拐点难以把握。
　　操作策略：短期市场或以“磨底”为主，操作难度较大，耐心等待可能是更合理的操作方法。可将股票的常规仓位控制在50%左右，另以20%仓位灵活配置，30%头寸配货币类产品。
　　股票方面，精选成长，兼顾周期。环保节能、“中央一号文件”概念的农业产业化可继续深入发掘；精选云计算、高档服装、家居用品、食品加工等弱周期行业中盈利增长确定性高的个股。房地产、家电、汽车等强周期行业的盈利改善有望持续，具备一定的防御性。
　　——仓位较高的投资者：控制仓位，维持偏防御的配置比重。以“调仓换股”来代替“主动杀跌，比如：将股票换成指数型ETF基金。
　　——仓位较低的投资者：逢低布局，认真筛选（1）真正的成长股，（2）
　　主题投资概念股；选股能力不高则可适当配置指数型ETF。
　　债券方面，逐步淡化纯债，以国债回购或货币型基金应对流动性紧张局面。