| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月25日 15:02 |
作者： |
沈正阳 |
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欧美经济数据不佳、美联储下调了美国的经济增速；美元指数回升、纽约油价跌破80、黄金破1600。
汇丰PMI再度回落至48.1、创出年内调整的新低，预示着2季度经济将考验7.5%。大宗商品价格回落的同时，部分信托产品也出现兑付风险。煤炭有色等资源股以及券商保险信托等非银行金融股成了上周市场的领跌品种。
市场的热点集中在TMT以及中游部分行业。移动互联网、传媒等TMT板块，更多定义为超跌反弹以及过度反应后的行为修正，这种修正更多体现在存量资金博弈的市场中；存量资金博弈的市场，由于没有系统性的催化，资金往往以轮动的思路来演绎，这是解释近期TMT板块反弹的逻辑。同时，电力航空等中游的表现，并非源于需求的改善，而是来源于上游煤炭原油价格回落的成本转移..展望下周，坚定的维持经济回落下逆周期政策推进的逻辑、目前欧洲推出1300亿欧元的刺激方案以及美国的扭转计划均显示出全球逆周期政策推进的冲动；当然，我们也认为，当下环境有别于2005、2008年，改善的空间和力度均有限，经济回升某种意义上更多是幻觉和预期。
因此，策略上，以存量资金主导为逻辑，区间震荡为市场运行形态，以事件催化、板块轮动为主要投资方向。操作上，以四渡赤水、区间震荡为逻辑，2300点下方逢低吸纳；短期以成本改善下的电力、航空、交运为主题投资点，中期则以需求改善及需求平稳为主要配臵方向，关注铁路基建、核电海工等高端装备以及包括近期活跃的移动互联网等信息技术板块；并对白酒、饲料、景点、生物医药等需求平稳、业绩稳定的板块逢低吸纳。
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