| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月28日 14:19 |
作者： |
邵宇;王鹏 |
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经济下滑倒逼改革，开放民间资本进入多关键领域：不完全统计，目前已表示对民间资本开放的领域包括：铁路、医疗、西气东输、国企重组和改制、证券期货、银行业。对政策的期待成为市场关注的焦点，我们认为，（1）对“短平快”的政策不可预期过高，足够明智的政府“不二过”，饮鸩止渴的大规模刺激难以再现；（2）现阶段政策重点在中央基建投资的支持和国内消费需求（包括自住房消费）的刺激，二者的力度都是温和的；（3）中期政策刺激重点会逐步下移到地方基建项目和保障房项目，但地产不会受到支持；（4）经济倒逼改革的红利将逐步释放，开放民间资本一石三鸟，一助资金回流实体行业重获增长，二利国民经济“去地产化”转型，三启“国让民进”深化经济体制改革，但进程将是渐进的；（5）中日韩自贸区和人民币国际化的新思维将促进外贸改革，稳定进出口增长。
市场趋势、行业配置及主题投资建议：上周周一周二市场试图上攻，一度出现较大涨幅，但旋即受到压制，上证综指全周收跌0.47%至2333.55，其中，建筑、建材、地产、机械成为逆市上涨较大的板块。中小板跌幅大于1%，沪深300则接近收平——蓝筹和中小的价值再平衡在继续进行；并且，B股跌幅大于1%，港股收跌1.26%，说明全球广义套息交易资金继续回流美元资产，对国内市场也形成一定压制。我们前期重点推荐的铁路、水利主题皆有突出表现，本周或将继续跑赢大市，尤其是水利主题，政策预期将进一步加强。本周市场情绪将继续企稳，目前市场运行在合理区间，建议维持目前仓位，关注西北地区基建主题、高铁、水利主题，关注高分红个股，关注民间资本进入可能带来高成长的行业。
一周市场脉动——资金持续流出，市场情绪谨慎
资金持续较长时间流出。大资金已连续数周出现流出，从各行业情况来看，仅有建筑建材和房地产两个行业出现资金流入，流入率分别为2.94%和2.15%，流出率最大的行业为商业贸易、交通运输和信息服务，流出率分别达7.32%、6.55%和5.42%。
创新高个股出现小幅回升。上周个股表现上看，出现了较多的创新低个股，创新低个股总数量达到67只，其中，61只个股创出历史新低，而6只个股创出08年以来新低；创新高个股出现了小幅回升，但从绝对数量上看仍然处于偏低水平。
行业表现上看，基建和房地产为主线的行业表现较好。从各行业指数表现上看，建筑建材、房地产和机械设备行业排名前三，分别上涨4.26%、2.5%和1.12%；商业贸易、交通运输和公用事业行业出现较大幅度下跌，下跌幅度分别4%、2.27%和1.9%。
短期趋势判断：从近期的市场热点情况来看，受到近期地方政府房地产调控放松以及高铁复工的影响，以基建和房地产为主线的个股和行业表现较好，但从市场整体资金流向情况来看依然偏向谨慎，主要还是受到了经济数据不及预期以及欧债危机风险持续释放的影响，因此相关热点的持续性有待考察，我们对短期整体市场走势保持谨慎态度。
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