| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月09日 14:55 |
作者： |
赵旭 |
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1、节后一周只有三个交易日，沪深市场在多重利好消息刺激下大幅度上涨，截至5月4日沪深300指数收于2715.88点，周涨幅3.42%，而中信标普转债指数连续五周上涨，收于2599.00点，周上涨0.68%，表现弱于市场。转债市场上周成交金额为24.73亿元，其中工行转债成交5.09亿元，中行转债为9.70亿元，石化转债成交6.94亿元，其他转债成交都比较少，转债呈现价增量减的态势，各只转债平均成交1.37亿。
2、伴随着A股市场上周大幅度上涨，可转债15涨3跌，可转债上涨幅度小于正股，转债平均上涨了0.67%，而可转债正股平均上涨了1.73%。其中，偏股性的燕京转债、美丰转债上涨最多，分别为2.03%、1.41%，而巨轮转2、唐钢转债下跌，分别为-0.31%、-0.09%。在市场偏暖的环境下，转债平均价格近期稳步上升，截止5月4日，转债平均价格为104.323元，相对于前周平均价格103.63元增加了0.67%，投资者可积极关注偏股性转债，分享市场上涨的成果。
3、转债估值水平低估，截止5月4日，转债市场平均纯债溢价率为15.45%，比前周的15.08%有所增加，债性相对减弱，但仍比较强；平均转股溢价率为31.92%，比前周转股溢价率33.34%相对略微有所减少，股性相对有增强迹象。工行、石化、恒丰转债转股溢价率低于5%，股性比较强，属高报酬品种，国电、美丰转债的转股溢价率低于15%，是潜力平衡品种配置的选择，这些转债可持券待涨，而中行转债股债兼顾、抗跌性能较好，是长期配置的品种。正股弹性比较高的小盘转债如巨轮转2、中鼎转债是风险偏好投资者的选择。
4、股票市场的机会关键在于政策面的支持和预期，而上周央行实施的短期逆回购来释放流动性，显示央行对货币政策的态度，未来降准甚至降息值得期待。在金融创新、资本市场制度改革等多重政策配合下，估计A股将保持震荡盘升的局面，蓝筹股有望替代题材股成为市场反弹主力军，在沪深交易所发布主板及中小板退市意见稿后缺乏业绩支撑的ST板块及绩差股可能被投资者抛弃，市场结构分化，投资风格转化。转债在连续上涨五周之后，市场机会仍大于风险，大盘蓝筹转债有望成为市场关注的焦点，偏股性以及高弹性转债如工行转债、川投、国电转债等有望为投资者带来超额收益，同时积极关注新发转债的申购机会。
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