| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月03日 14:38 |
作者： |
赵旭 |
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1、节前最后一周沪深市场震荡，截至4月27日沪深300指数收于2626.16点，周跌幅-0.03%，但转债指数上涨，中信标普转债指数收于2581.42点，周上涨0.02%，转债指数连续四周上涨。转债市场上周交易活跃，成交金额44.35亿元，相对于前周的35.27亿元有所增加，其中工行转债成交9.88亿元，中行转债为16.98亿元，石化转债成交7.54亿元，中行转债成交额增加比较多，而燕京转债周成交额只有106.5万元，凸显了转债流动性差异。上周转债呈现价减量增的态势，各只转债平均成交2.45亿，相对于前一周的1.86亿略微有所增加。
2、可转债上周4涨1平13跌，澄星转债结束交易，可转债平均下跌了-0.46%，而可转债正股平均下跌了-2.19%，可转债下跌幅度小于正股，凸显抗跌性。其中，中行转债、深机转债上涨最多，分别为0.54%、0.33%，而中鼎转债、巨轮转2下跌最多，分别为-2.94%、-1.58%，小盘转债相对下跌比较多。截止4月27日，转债平均价格为103.63元，相对于前周平均价格104.33元有所减少，上周转债转股比较清淡，短期风险投资者要谨慎。
3、转债估值水平比较合理，截止4月27日，转债市场平均纯债溢价率为15.08%，比前周的14.43%有所增加，债性相对减弱，但仍比较强；平均转股溢价率为33.34%，比前周转股溢价率31.74%相对略微有所增加，股性有所减弱，但有增强迹象。工行、石化、恒丰转债转股溢价率低于5%，股性很强，属高报酬品种，国电、美丰转债的转股溢价率低于15%，是潜力平衡品种配置的选择，而中行转债股债兼顾、抗跌性能较好，收益于转债质押的即将推出，值得长期关注。质押回购交易融资，有望提升转债的投资价值，其流动性可望增强。
4、五一假期期间，出台了一系列政策，如新股发行改革指导意见、主板以及中小板退市方案征求意见稿、沪深证券交易所的A股交易经手费的调整等，这些政策降低交易成本、有利于证券市场的持续发展，对股市形成利好。但主板退市制度，可能加大了部分个股的风险。但整体而言，市场机会大于风险，转债结构性机会也比较突出，偏股性的高弹性转债机会比较大，如中鼎转债、国电转债、工行转债等，同时关注即将上市的转债申购机会。
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