| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月05日 15:05 |
作者： |
张琢;陆俊龙 |
| |
PMI降至49，实体经济显衰退趋势
11月份中国PMI指数公布，49的数值创造了33个月来的新低，低于50也意味着中国经济处于衰退的边缘。四季度中国经济的放缓速度可能超于预期，同时，结合上一周公布的10月份工业企业利润增速的大幅下降，四季度上市公司业绩增速也将大幅下降。
存准下调意在维持信贷合理增长，政策拐点显现
11月30日，央行宣布下调存款准备金率。本次存款准备金率的下调意味着政策拐点的来临确认。在外汇占款减少以及存款下降的背景下，银行存贷比压力是本次下调的主要原因，驱动点是保持信贷合理增长。
鉴于货币政策大幅度放松的可能性依旧不大，短期内，我们仍然建议关注财政政策走向，把握主题性机会。
短期流动性趋于改善，信贷投放不及预期
存款准备金率下调将释放资金4000亿元左右，银行间市场资金面紧张态势将改善。同时，由于下旬有财政存款的投放，因此流动性在12月份的好转将呈现逐步递增格局。公开市场操作上，由于12月份资金面的好转和近期公开市场到期资金量较少，预计12月份净回笼概率较大。受11月份银行资金面紧张影响，信贷投放可能不及预期。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
