| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月30日 14:39 |
作者： |
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一、大势研判及投资策略
上周上证综指连跌5天，跌幅达到5.2%，综指从2850点一带跌至2700点附近，短期来看市场正加速探底，当前市场情绪跌至低谷。前期强势板块纷纷快速下跌，而前期跌幅较大的小盘类依然维持快速下跌，以创业板为例，创业板指数下跌6%。目前市场弱势特征明显，强势股全面补跌，指数逼近2700点整数关口，大盘继续惯性下跌可能性较大，短线将考验今年1月份的低点2660点的支撑。具体涨幅榜见附表。
展望后市：消息面上，多项利空困扰市场。首先是上周一在陆家嘴论坛上有关于国际板即将推出的讯息给了极度敏感的市场一场不小的惊吓。虽然《财经》杂志援引权威人士报道上交所将严格按照跨市场沪深300ETF、跨境ETF、国际板的顺序推进工作，从报道来看推出国际板仍然有很长的一个过程，但是市场更偏向于放大一些官员有关于国际板有序推进的讲话。其次是周中有关于干旱的报告，今年年初新闻报道了我国西南地区遭遇了特大旱情，这使得市场对今年下半年的物价形势担忧加重。同时干旱可能使电荒加剧，这很可能使得7、8月的用电高峰面临最严峻的短缺形势。最后对本周影响最大的可能还是有关于大量中小企业生存困境的报告，据报道，随着今年工资和资源价格的提高，南方某省1/4的中小企业已处于盈亏边缘，同时高利率环境也影响着他们的生存空间。
对市场带来一线希望的是中国石油公告获3亿元大单增持，集团未来12个月内还将增持。中石油增持和社保资金抄底等现象均说明目前市场估值水平是合理的，同时也是股市可能见底的信号之一。但需要指出的是，股市走向最直接的影响因素仍是经济增长状况、资金流动性等。不管是中石油还是社保资金，都只能在短期内稳定市场情绪，中期股指走向不会因此而改变。
从投资策略看，虽然目前两市估值水平较低，上证A股静态市盈率15倍左右，与2319点市盈率和市净率接近，但在经济增速放缓、经营成本高企、融资困难的环境下，企业盈利前景尚不乐观。走势上，大盘多次反弹均受阻于5日均线，交易重心呈不断下移的趋势，在主动做多意愿不强的情况下，下档支撑还需反复试探。
（具体内容请见附件）
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