| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月25日 14:29 |
作者： |
罗业华;杨向阳 |
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资金流原理，资金流是一种反映股票供给信息的指标。传统的量价无法区分流动性和私有信息对股价的影响，而市场微观结构理论认为根据委托流测算的资金流能够有效反映潜在私有信息：资金流入（流出）导致价格上涨（下跌），净流入（净流出）越大，则对股票价格上涨（或者下跌）影响越大。
CMSMF测算模型，资金流测算方法很多，其结果也大不相同，招商证券资金流模型（CMSMF）采用高频数据进行测算（leve 1为每5秒一个数据包），同时采取报价（最优买价、卖价）作为比较基准，成交价大于等于上期最优卖价时为流入；成交价小于等于上期最优买价则为卖出，最后流入减流出即为资金流净额。
资金流的信息含量，本文首先引进资金流信息含量的概念，即为资金流净额除以交易金额（其他报告中将此公式定义为标准化资金流是存在误区的），用来度量信息含量的高低。信息含量较低，则受噪音干扰较大，导致测算的资金流存在误差，是无效信息；超过10%的信息含量的资金流数据才是有效信息
（具体内容请见附件）
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