| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月23日 09:21 |
作者： |
|
| |
周二大盘在外围市场大幅下跌的打压下，早盘一路下跌，午后基本都是压在全天低位震荡，全天下跌76.73点，跌幅2.62%，报收于2855.52点。
板块方面，两市只有农林牧渔和黄金股维持上涨，其他板块全军覆没，跌幅居前基本上是前期的强势股，如水利建设、高铁、机械和券商股。整体上看，此轮行情的龙头板块退潮，说明反弹行情已然结束。
昨日大跌再次验证了我们不看好后市的观点，我们的看跌的逻辑是：高通胀、流动性紧缩的冲击，估值将不可避免的出现下移。
通货膨胀对经济和股市的抑制作用主要体现为，首先是对经济增起到抑制作用。高通胀物价上升，企业资金需求增加，使利率上升，当利率上升达到资产收盈率水平时，经济衰退就来临了，股市也体现为大幅下跌。目前通胀水平高企，经济增速放缓，最新机构预测２月PMI仍将回落，说明经济也将继续放缓。其次，物价变化同企业的库存周期波动密切相关，我们看到，在补库存过程中，CPI同比也总是处于上行的趋势，而在去库存过程中，尤其被动去库存过程中，CPI也随之回落，库存周期的底部同时伴随着CPI的低位，05年8月库存周期触底时的CPI也明显从5.3%高位回落至0.9%的低位，然后才进入新一轮的补库存阶段，经济周期也进入了一轮加速上升期，股市才真正见底回升，走出06和07年的大牛市，而目前CPI处于高位，说明二次去库存的周期底部还未到来，新一轮补库存周期推动经济的增长还有时日，从这个角度来看，只有CPI回落到低位后，经济才会再次增长，所以股市目前还远未见底。
外围方面，受利比亚动荡局势影响，美股周二大幅下滑，道琼斯工业平均指数下跌了178.46点，收报12212.79点，跌幅为1.44%；纳斯达克综合指数下跌了77.53点，收报2756.42点，跌幅为2.74%。原油期货小幅回落，4月份交割的原油期货价格回落0.15%，报收于每桶95.25美元。利比亚总统卡扎菲发表讲话称不会辞职。投资者风险意识的增强也使主力黄金期货周二收盘盘中突破每盎司1400美元，创7周盘中新高，尾盘回落，下跌0.58%。
基本金属大幅下跌，铜下跌3.09%，铝下跌2.52%，铅下跌5.67%。
策略上，中东政局动荡，全球股市重挫，成为A股下跌的导火索，而国内的货币紧缩政策是压制股市反弹的真正原因，我们认为反弹走势已告一段落，后市快速回落已不可避免，后市操作需谨慎，配置上建议减持此轮涨幅过大的板块，而选择低估值品种抵抗系统性下跌风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
