| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2011年01月07日 14:24 |
作者： |
曾令波;朱亚锋;李永喜 |
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1月小盘股策略观点：
压迫因素释放，市场趋势向好，小盘股偏好周期和消费类低估值个股。与11月流动性的转折导致股指走势逆转不同，12月市场在对政策紧缩预期的反复中震荡，在年末偏紧资金面的压迫中下行，而2011年年初多种压迫因素或将有所释放，市场趋势有望转而上行：经济硬着陆风险缓解，通胀初步得到控制，政策面迎来“阶段性喘息”，流动性预期再次改善，产业政策与区域经济刺激政策具体措施陆续出台有望提升市场热情等因素均将对市场上行形成正面推动。板块风格上，我们建议重点关注中小盘中既受益于流动性预期向好、又受益于通胀预期的大宗商品板块，以及受益于消费旺季到来的消费品，对于前期涨幅过大、目前估值高企的中小盘个股，投资者仍应警惕市场风格转换的风险；对于其中业绩高增长确定性较强及存在高送转预期的个股，则可“以时间换空间”，等待1季度中期热点转移。
1月小盘股推荐组合：
我们本月推荐组合相对更偏好周期和消费类的低估值小盘股，具体包括：大族激光(002008.CH)、中恒集团(600252.CH)、太阳鸟(300123.CH)、绿大地(002200.CH)、瑞贝卡(600439.CH)、中材科技(002080.CH)、北新建材(000786.CH)、科达机电(600499.CH)。
组合表现回顾及上期路演反馈：
回顾我们自2010年7月份首次推出小盘股月度组合至今的半年表现，10月份和12月份市场风格显著变化背景下，组合表现相对逊于沪深300和中证500指数，但其余月份表现突出，累计看，组合半年累计收益51.1%，表现优于同期沪深300指数23.3%的涨幅和中证500指数36.4%的涨幅。
我们上期月报中基于已覆盖个股推出了2011年十大小盘股金股并随后与机构投资者进行了广泛的交流；总体看，机构投资者普遍认为小市值个股估值进一步扩张空间较为有限，因此对我们推荐个股中弹性较大或动态估值偏低但市场对盈利增速有很大分歧的品种最为关注(也最有分歧)，如科达机电、智光电气、中恒集团、绿大地和福晶科技；对于行业向好、盈利增长预期比较可信赖的稳健品种，如桑德环境、誉衡药业、瑞贝卡、老凤祥，主要分歧在于盈利、估值进一步超预期可能的探讨；对于华邦制药，市场更为关注其吸收合并北京颖泰的审批进程。具体内容请参考附件内容。
（具体内容请见附件）
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