| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月04日 14:41 |
作者： |
沈正阳 |
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主要观点：
市场逻辑分析：
前期市场已经展开了一定的调整，预期物价阶段性将有所回落，政策趋紧的节奏将有所缓和，流动性的季节性释放效应将会显现。虽然无改政策趋紧的大方向，但市场行为的选择性偏好将会更多的反应一些积极的信号。
美国经济的逐步好转、货币的逐步活跃，美国物价水平的低位，全球流动性充裕的格局依然不变。利于出口，对包括工业金属、能源品在内的全球资产价格也是一种支撑。
鉴于物价的回落预期，短期内利率工具将处于观察期；对冲外汇占款的角度来看，数量化工具短期内也将处于观察期。
2011年的出口可能依然是一个加分项，从某种程度上将人民币升值是出口上升的果、而非出口下降的因。
年报业绩预警中80%的公司业绩报喜，主要在汽车、电子信息设备、建材等行业，钢铁、电力、金融业绩报喜的比例相对较低。
货币及居民储蓄活化程度的减弱将不利于市场趋势性上升机会的形成，中小盘等股票的估值压力也并未得到完全释放，反转向上的条件并不具备。
但是，利空阶段性释放后市场选择性偏好有望阶段性的改变，市场风险的释放将可能是逐步验证、释放。因此，市场有望从“调整”转向“整固”、不乏反弹及结构性机会，市场机会将有望更多体现在外部经济复苏红利、政策红利、业绩红利层面。
操作策略分析：
操作上以整固期有反弹、但无反转的逻辑配置仓位；结构上适宜大平衡配置下的结构调整。
投资主线上，立足于美国经济好转、货币活跃度增强下全球贸易增长、资源品价格上行的逻辑；立足于国内政策红利、业绩红利下的产业机会。
传统产业中增配有色、煤炭石油等资源品及其上游设备。内需+新兴产业中主要增配养殖类农业股以及电子信息服务设备等产业，重点关注以泛电子信息产业为主要载体的新一代信息技术及其中的泛物联网概念。
1月重点个股为海大集团、平庄能源、神开股份、金钼股份、远望谷、江海股份、三安光电、华天科技、世纪鼎利、御银股份等农业、资源及设备、电子信息设备。
（具体内容请见附件）
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