| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月13日 11:34 |
作者： |
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一、大势研判及投资策略上周A股市场继续波澜不惊地小幅震荡整理，上证综指在2800点一带的支撑力逐渐得到市场的确认。在一周的交易中虽然铁路基建等板块曾一度发力上攻，但该板块终究无法担当能够引领大盘的“领头羊”角色，大盘继续维持横盘格局。而大盘逢石化双雄上涨就必跌的效应在上周似乎有所衰竭。一周下来表现强于大盘的板块有铁路基建、保险、黄金，而跌幅前三的板块则是农林牧渔、交通运输、造纸印刷。
展望后市：上周在基本面上有这样两则消息值得投资者关注：1.按照惯例，前周四公开市场将发行三月和三年两期央票，但周三的公告显示，周四央行仅发行一期三月央票。三年央票又被暂停发行了，这已是三年央票第三次退出公开市场操作工具箱。自央行在10月份加息后，三年央票的一、二级市场利率倒挂幅度越来越大，令机构对其兴趣渐渐消退，导致发行量迅速下滑，最近一期发行规模甚至降至10亿元，失去了对资金回笼的功效。2.原本在本月13日要公布的11月份我国宏观经济数据突然宣布提前至11日来公布。
我们认为因央票一、二级市场利率倒挂，近期发行量持续下降，在认购不足的情况下，三年期央票出现暂停发行，此结果基本在市场意料之内。但央行回笼货币的工具减少，今后是否会改用提高存款准备金率或加息成为市场的主要担忧。
另外，2010年中央经济工作会议开幕，在总结今年经济工作的基础上，将提出明年经济工作的重要任务。2011年是"十二五"规划的开局之年，本月3日召开的中央政治局会议，已确定明年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，这个"搭配"或许预示着，明年中央会更多着墨于防通胀和调结构，对经济增速可能会淡化一些。中央经济工作会议将对明年的政策进行定下基调，市场比较关心稳定经济增长、调整经济结构及抑制通货膨胀等相关问题，中央对这些话题的阐述将会影响今后A股的走势，投资者应密切关注。
无论是从技术面还是基本面的情况分析，总体来看，我们认为A股市场的短期底部正在构成。建议重点关注以下几大板块：1.考虑到年底将至，在A股市场中有些常规性的事件将会例行出现，即机构的年底盘点结账和基金为争夺排名的护盘现象。我们认为前者在本月15日之前基本告一段落，后者在本月15日以后将有明显的表现。所以单一的基金重仓股可以值得关注；2."成亦萧何，败亦萧何"，有色资源类等大综商品已经调整充分，有望再度引领大盘启动；3.继续关注"十二五"规划中的七大战略新兴产业，尤其是新能源和新材料板块；4.保险板块。
（具体内容请见附件）
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