| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月02日 14:14 |
作者： |
刘湘宁 |
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12月份资金供给921亿，资金需求2035亿，资金缺口为55%，资金需求是今年以来最大的月份，但是前期基金的热销以及A股开户的大幅增加也带来了较多的增量资金，综合来看资金缺口环比稍有收窄。
12月份资金需求巨大
宏观货币供应量增速企稳。10月份在负利率扩大的情况下，储蓄活化力度反而回落，是因为居民负债水平创新高。
微观资金供给大增。微观资金供给包括新基金募集建仓、个人投资者开户入市、保险资金权益投资等，预计供给总额为921亿。资金需求持续增加。12月份首发限售解禁规模3390亿；股改解禁规模1460亿；定向增发、配股及其他解禁规模1776亿，环比继续增加。资金供小于求，缺口环比稍有收窄。12月份资金缺口约为55%，相比11月份缺口68%稍有收窄。
市场情绪回落后企稳
11月份市场大幅震荡，市场情绪回落后企稳。领先子行业超额收益回落，市场换手率大幅减小，微观的涨跌停个数差回落。
散户的交易账户比例稳定，新开户维持高位。交易活跃性的提升是股市反弹的必要条件，11月份周平均交易账户比例为18%，10月为17%；全市场月换手率44%，高于36%的乐观信号。A股新开户和基金新开户维持高位，短期有回落风险。
股市估值处于历史均值
11月末剔除金融的A股市值加权TTM PE为30.7倍，低于00年以来的历史均值33倍；PB为4.6倍，高于历史均值3.6倍。
资金流向统计
11月份全市场资金净流出约2729亿，创业板资金净流入4.5亿。金额流入率最高的行业是医药、餐饮旅游、食品饮料；金额流出率最高的行业是钢铁、金融、有色。
金额流入率最高的个股是中国化学、双鹤药业、一致药业、广州药业、力帆股份；金额流出率最高的是际华集团、冠城大通、建发股份、皖通高速、湖北宜化。
12月份需要重点关注的解禁个股（已剔除大股东解禁）：太平洋、深圳燃气、嘉应制药、武汉凡谷、东晶电子等。
（具体内容请见附件）
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