| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月02日 15:24 |
作者： |
刘元瑞 |
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两条投资主线：电力建设重点、电力需求侧节能智能电网建设和节能减排为“十二五”期间电力设备行业的长足发展提供了源动力，但由于行业当前的估值水平很难再取得突破，2011年超额收益的获得落脚点在于公司业绩的确定性;同时我们相信来自电力需求侧的投资在“十二五”期间会保持快速增长。我们认为2011年应把握两条投资主线：(1)发掘“十二五”规划倒逼下的电力建设结构性机会：火电脱硝、水电建设、特高压;(2)关注电力需求侧：电力电子节能市场巨大。
电源建设：火电迎来大修改造高峰期，水电建设迈入黄金十年05~07年是火电新增装机的高峰期，而火电锅炉一般每5~6年左右进行一次大修，这批机组即将迎来第一轮大修期高峰，这将使得脱硝、脱硫、除尘改造、无油点火迎来巨大市场。“十二五”期间常规水电年均开工2000万千瓦，水电机组年均需求200亿;风电、核电刺激抽水蓄能建设，“十二五”需求240亿。推荐龙源技术、浙富股份。
电网建设：智能变电站进度低预期，特高压是明年重点智能变电站是智能电网投资增速最快的环节，从09、10年的5%上升到“十二五”的21%，孕育着巨大市场空间，但从目前试点建设看，我们认为2012年大规模开建的可能性不大。特高压是明年电网建设的重点，锡盟-南京线路的获批或预示着发改委态度的转变，“十二五”期间，直流建设较为明确，年均3条左右开工。我们预计特高压为主要上市公司带来年均200亿收入。
推荐中国西电、平高电气。
电力需求侧：《电力需求侧管理办法》催化电力电子节能市场启动节能减排是“十二五”的工作重点。发改委等六部委出台《电力需求侧管理管理办法》，要求各地各单位将节约用电、科学用电纳入经济发展规划和考核指标，我们看好《办法》推广的需求侧节能技术，高压变频器、无功补偿等。推荐荣信股份、九洲电气。
2011年，我们重点推荐龙源技术、荣信股份、九洲电气。
（具体内容请见附件）
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