| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月09日 16:36 |
作者： |
张忆东;李彦霖 |
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投资要点回顾：
CPI难撼行情，震荡敢加仓
我们在5月份路演报告《7月份/2300绝地大反弹》和6月中旬以来的报告，都持续提醒三季度有行情。
上周周报《CPI难撼行情，震荡敢加仓》指出，CPI短暂冲高不会改变政策转向的趋势，若市场因此震荡，建议利用此机会继续坚定加仓。
展望：利空逐步消化，行情震荡上行
和市场看空的声音不同，我们认为，三季度大反弹格局未改，行情进入震荡向上的第二阶段。
本周的重要的事件，包括7月份CPI的发布、光大银行IPO和农行绿鞋机制到期日临近。在上周的震荡中，这些利空已经部分消化，难以改变行情震荡上行的格局。
兴业宏观预测7月CPI3.5%，但已见顶。我们判断，8月中旬政策紧缩的概率很小，随着政策预期的改善，行情则将继续震荡向上！
农行股价回调，释放绿鞋到期风险。农行收盘价2.72，仅略高于发行价，估值与目前三大行估值相当。
策略：多角度寻找投资机会..趋势改善和跌深反弹。综合PMI是否属于景气扩张区间、PMI变动趋势、新订单代表的增量需求变动趋势，以及盈利\毛利变化趋势四个指标寻找景气趋势性改善的行业。重点关注4月15日至今跌幅较大的行业——化工和有色。需要提醒的是，有色金属价格受美元影响较大，一旦美元扭转弱势，恐对其造成不利影响。
立足长远，传统行业的新故事。政策在调整经济增长方式的同时，开始关注“保增长”；产业资本增持频繁显示估值体系受认可；传统行业的公司在经济转型过程中有望获得阿尔法收益。因此，对传统行业不可过度悲观，可从中深入挖掘个股机会。
现金管理型+优于债券的配置型机会——银行。
适度关注次新股、重组股的交易型机会。
（具体内容请见附件）
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