| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月04日 16:30 |
作者： |
李虹蓉 |
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事项：
近期，大多数机构预期，7月CPI将超过3%，因此央行下一步的政策动向成为市场猜测的重要内容。
平安观点：
1. 7月份通胀水平超过3%是大概率事件，但持续性不足。根据我们的测算，在目前水灾影响范围扩大，食品价格上行的情况下，7月份CPI同比可能达到3.5%左右；但翘尾因素减弱，CPI持续上涨的缺乏动力、新涨价因素可控。
2.经济运行处于调整状态，国内总需求增长状况不足以持续推升价格，货币政策倾向稳定。投资、信贷、货币供应以及PPI都处于下行调整状态，海外经济复苏的不确定性仍然很大，价格持续上涨的宏观经济基础不足，所以年内加息的可能性较低，公开市场的操作力度和窗口指导力度将有所降低。
3.对市场的基本判断：宏观经济的基本面和流动性增量，均不支持市场出现很强的行情。受估值因素和经济结构转型的刺激，市场可能演绎出阶段性和局部性机会。当市场反弹达到一定高度后，经济指标、信息面的变化，可能引发市场的波动加剧。7月通胀指标预期创出新高，市场会更加追逐抗通胀的板块。
（具体内容请见附件）
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