| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月17日 13:41 |
作者： |
李冒余 |
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报告要点
一周市场回顾
继去年年底、今年年初大盘新股及次新股不断破发之后，中小市值的新股及次新股迎来了破发高潮。在今年上市的117只中小板及创业板个股中，有37只个股处于破发状态，比例接近1/3。与主板大盘股破发的原因一致，这是市场在反思。我们通过对历史的研究发现，从估值水平上看，新股及次新股在上市后会有一个向同类上市公司估值靠齐的过程。过高的发行估值是当前中小市值新上市公司的共同诟病，在系统性的市场下跌拉低了整体市场估值之后，它们的高估值诟病出现了集中性的爆发。这不能不说市场内在估值机制在发生作用。
重要政策回顾及点评
《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》的出台可以从两个方面去解读，首先，是希望以此政策来促进民营投资的增长，以接过经济增长的接力棒。其次，是希望用政策引导资金流出投机领域，进入实体经济。
短期调控缓和或将延续
短期反弹短期调控政策的趋缓对于超跌的股指运行具有一定的积极意义。本周，反弹有望持续，但在制约市场运行的根本问题没有出现转机之前，强烈的上行还不具备条件。反弹的力度仍存在一定的不确定性。
在配置上，具有安全边际的低估值品种和防御性品种仍然是我们配置的重点。
兼具低估值与沪深300权证的金融股在目前这个阶段配置价值较大。随着股指期货成交量的放大以及机构参与期指的渐行渐近，券商股以及期货股也具备了一定的机会。在防御性品种上面，我们仍然看好具备防御性和通胀受益的农业股以及具备稳定增长的医药股。而在主题投资上我们仍然看好分拆上市和节能环保概念个股。
在本周重点行业观点
4月份PPI上升到了6.8%，创下了08年10月份以来的新高。PPI的上行会制约中游制造业利润增长，而中游制造业是中国经济的主体。成本端的不断上行对于中游制造业未来的增长会形成压力。本周，我们将聚焦主要的中游行业。
（具体内容请见附件）
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