| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年03月16日 10:01 |
作者： |
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盘面上，板块、个股跌势惨烈，两市下跌股数量接近7成。钢铁、资源、有色、煤炭石油、酿酒板块收盘跌幅都在1.6%以上，前期表现走势十分活跃的区域经济板块及部分新能源类个股也陷入调整。不过我们也看到，部分地产板块个股，上海世博会概念股走势较强，逆势实现上涨，资金追逐意愿较强。
从基本面上，昨日并没有新增不利因素影响市场，投资者的担忧仍然主要来自于对宏观政策紧缩的不利预期。这主要体现在两个方面，其一，总理在记者招待会上表示“人民币并没有低估”，这使得市场预期调控紧缩政策将在其他方面加压，尤其在2月CPI超预期上涨，且未来存在进一步走高预期时，投资者担忧紧缩政策过渡到价格手段的可能性；其二，目前美国再次面临议息窗口，美国国内货币市场利率都有明显提升，表明投资者对未来利率水平提高有一定预期，这也对国内市场构成直接影响。
对于目前的紧缩预期，我们暂时不给予过度悲观判断，按照目前国内的经济发展形势，以及使用产品价格换笔下滑趋势，货币紧缩暂时很难过渡到价格手段，其对市场影响更多停留在预期层面。而事实上，国内金融市场流动性并不缺乏，国债指数昨天再创收盘新高，应该是有力证明。不过，在美联储议息会议本周三明朗之前，相信投资者的情绪也仍然会受到明显压制。
在投资角度，我们建议将对政策面的过多关注回归基本面，从基本面变化信息寻找投资方向和投资机会，这种思路的基础在于，国内经济在一段时间内，仍然摆脱不了依靠投资拉动经济的基本模式。在这一思维框架下，我们发现，地产、汽车销售开始回暖或维持火热，国内终端需求表现良好，而房地产新开工面积、在建面积的超预期表现也会通过产业链对上游相关品种带来积极引导作用。
具体来看，短期并不排除市场下探年线支撑的可能性，但目前我们并不认为市场从年线向下还有巨大调整空间。整体上，在美国议息消息明朗之前，建议投资者维持相对谨慎态度，控制仓位。不过，如果市场继续出现大幅下挫行情，也应考虑适当增加仓位，投资方向有两个，一是业绩预期具有稳定支撑的周期另一类则是跌幅过大的新经济类个股。
（具体内容请见附件）
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