| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月01日 10:10 |
作者： |
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上周五，两市大盘转入窄幅盘整行情，成交量有小幅萎缩，然市场短线反弹趋势尚未改变。希腊债务危机使得欧洲市场出现大幅调整，早盘A股因而也有低开表现，盘中资源类股票调整压力偏大，不过，市场权重股表现相对稳定，同时，医药、汽车、造纸、传媒等板块仍能保持活跃行情。最终，上周五沪指收报3051点，日下跌8点；深成指报12436点，日下跌57点，共成交2138亿元。
板块表现方面，交运设备、轻工制造、医药生物等板块整体涨幅较大，黑色金属、有色金属、采掘等板块有跌幅居前。
虎年春节假期后，A股市场延续震荡反弹趋势，沪指摆脱1月下旬低迷盘整区间，重新返回3000点上方。银行和地产板块分别迎来利好，交行大股东积极参与其配股计划，浦发银行也有战略投资者参与的消息，而地产板块也是久旱逢甘露，证监会即将审批地产公司再融资申请。由于盘中交投低迷状况得到明显改善，投资者入市信心逐步增强。
春节假期里对股市有较大影响的事件分别是：央行再次提高准备金率、美联储上调贴现率、股指期货正式启动开户程序。从这三大事件的具体影响看，央行再次提高准备金率0.5个百分点对市场实际影响还是比较有限的。央行要面临对节前投放的6850亿元资金和2月份公开市场到期的7650亿元进行数量化对冲，因此，央行频繁动用存款准备金率政策反映出货币政策对于流动性控制意图的逐步加强，不过，较低的银行利率水平使得贷款冲动依然不减，加之银行业年初的放贷冲动，年初市场资金面紧张的局面将不会持续太长时间。然而，存款准备金率的调整并不代表加息预期的终结，数量化货币调控政策的效果仍有待检验，相信对通胀预期的管理将被放在货币政策目标的较高位置，当然，加息政策还需要考虑美联储后几个月货币政策发展。美联储上调贴现率25个基点令亚洲等新兴市场出现震荡，这被视为美国量化宽松政策退出的重要信号。投资者担忧美国量化宽松政策退出将使得新兴市场流动性出现紧缩的状况，从而导致新兴市场资产价格持续走弱。而从另一个侧面来看，美联储此举或许也反映出美国经济正在由低谷走向复苏，只是复苏的过程中的不确定性依然较多，量化宽松政策退出过程或许复杂，这将可能给美国自身资产价格走势造成较大起伏。再看股指期货和融资融券，做空机制的启动将会孕育出市场新的赢利模式，蓝筹股的市场地位将被进一步抬高。做空机制启动对于A股行情利多利空的纷争仍未结束，不过，我们认为A股盈利模式的完善有利于A股市场机制逐步走向成熟，A股市场表现则更能够反映中国经济的发展历程，这对看好中国经济成长的资本来说将是一个利好。
（具体内容请见附件）
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