| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年01月26日 09:47 |
作者： |
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消息面上，关于经济前景与政策调控的预期分歧依然存在。据报道，继今年1月份第一、二周较快信贷投放之后，在有关窗口指导及部分银行自身调节信贷投放速度的情况下，第三周新增信贷的规模较前两周出现了明显的回落，但并非市场传闻的新增信贷全面暂停。不过，1月份前两周新增信贷规模激增至1万亿元水平。而12月价格价格指数的快速回升，意味着上半年通胀形势可能会强于预期。这两大因素，都给央行进一步货币紧缩提出了要求，管理层继续回收金融体系流动性的需求清晰而迫切。唯一的分歧可能只在于，央行会否提前进入加息程序。国内经济复苏基础并不稳固，提前加息将对投资者信心形成巨大冲击。而以全年视角看，CPI前高后低趋势基本确定，央行会否因为上半年CPI快速走高，而进入价格紧缩周期，成为投资中的巨大不确定性。虽然我们认为短期尚不会加息，但市场预期已经走向模糊。
从外围市场来看，上周美国市场连续下跌，道琼斯指数创出2009年3月低点以来最大单周跌幅。我们认为，这与美国总统奥巴马计划限制银行规模和风险运作有关，投资者情绪受到明显打压，而美联储主席伯南克连任可能受阻的消息则进一步增加了市场对货币政策变化的担忧。同时，12月美国旧房销售环比大幅下跌了16.7％，是这项数据开始统计以来的最大跌幅。但周末几位重要参议员纷纷表示了对伯南克连任的支持，使市场情绪有所好转。周一道琼斯指数收盘上涨23.88点，收于10196.86点，涨幅为0.23％。标准普尔500指数上涨5.02点，收于1096.78点。纽约股市反弹抵消了美元走强的影响，国际油价２５日回升至每桶75美元之上。纽约商品交易所３月份交货的原油期货价格上涨７２美分，收于每桶７５.２６美元。
目前来看，市场仍处于经济复苏与政策预期收紧两股力量复杂博弈的过程之中，由于技术上的缩量破位使得投资者信心大受影响，预计近期市场将继续处于弱势震荡格局之中。不过，目前下跌尚未扩散至对经济复苏预期的疑问，蓝筹品种应有一定价值支撑，并引领市场在3050点颈线位获得震荡反弹机会。但市场趋势走弱已经明朗，逢高减仓压力可能会明显削弱市场反弹力度，投资者应控制仓位，谨慎为上。
（徐海洋）
（具体内容请见附件）
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