| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年01月21日 10:14 |
作者： |
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从昨天的交易情况来看，市场非理性杀跌迹象非常明显。事实上，基本面而言并无实质性利空消息，A股面临技术面的长期盘整，以及时间窗口选择期，市场表现非常敏感，稍有传闻就会跟风行动。昨天关于货币政策方面的传闻不绝于耳，如：央行限制放贷以及对个别银行定向提升准备金率，甚至本周五加息27个基点等。对于限制银行在1月份的剩余时间放贷，银监会主席刘明康已经正式予以否认。此外，对于加息，我们认为短期内可能性很小。基于对经济刚刚复苏、通胀压力不大以及外围主要经济体未做出加息举措之前，中国率先加息的可能性不大，继续动用存款准备金率以及央票控制流动性的可能性较大。
从货币政策来看，央行回收流动性以及控制信贷规模的举措近期频出，市场不仅担忧流动性将进一步收紧。事实上，央行的举措主要依据四大行以及各商业银行放贷速度与规模是否与央行的计划相违背。根据银监会最新的信贷规模计划，2010年新增信贷规模为7.5万亿，按照上半年70%，下半年30%的比例分配，上半年的信贷规模为5.25万亿，每月平均新增信贷应该控制在8750亿左右，如果2010年1月份的第一个周新增信贷近6000亿元的消息基本属实的话，那么目前为止1月份新增信贷规模将过万亿。这也不难理解为何央行仓促之间上调存款准备金率50个基点，此外，央票收益率也上调了8个多基点。以及央行以及银监会对四大行和城商行做出一定的口头指导也是有可能的。本月18日存款准备金率刚刚上调50个基点，至于效果估计央行与银监会还要观察一段时间，短期内频繁调整的可能性不大。
从基本面看，随着上市公司年报业绩预告陆续公布，统计数据显示，截至1月20日，沪深两市共计758家上市公司公告了业绩预报，其中预喜公司超过500家，比例近7成。此外，根据财政部19日公布的数据显示，2009年全年国有以及国有控股公司的营业收入同比增长5.9%，净利润同比增长9.8%。分行业来看，石化、汽车、建筑建材、房地产等行业利润继续大幅增长。企业盈利状况逐渐提升的势头良好，基本封锁了A股继续非理性大幅下挫的空间，投资者不必过于看空后市。
从消息面看，今天上午将集中公布2009年核心经济数据，包括GDP、CPI以及PPI等，市场预期GDP全年保八无忧，CPI增速在1.5-2.5%之间，通胀压力不大。若经济数据符合预期，市场或能得到提振。此外，王亚伟重仓配置银行股，将提升金融板块人气，2009年四季报显示，华夏大盘精选配置金融保险股的比例达到净值的27.28%，较3季末大幅提高21.42个百分点。在个股方面，工商银行和建设银行的持有市值占基金净值的比例分别高达9.74%和9.68%。如果金融板块能企稳或重拾升势，将对大盘指数起到一定程度的支撑和提振。
美国股市周三全线下滑，对中国收紧货币政策的担忧拖累包括美国铝业(Alcoa)和雪佛龙(Chevron)在内的商品类股，而投资者对IBM公布的2010财政年度业绩预期也感到失望。道琼斯工业股票平均价格指数下跌122.28点，至10603.15点，跌幅1.14%，创年内最大单日跌幅。
从技术上看，上证指数下破了包括60日均线在内的短期以及中期均线系统，并连续吞并了4根小阳线，跌势凌厉。经过周三的大幅下跌，技术指标发生转变，KDJ形成死叉、MACD绿柱出现，形成一定的弱势。不过KDJ指标虽然转弱，但目前处于超卖状态。从支撑与阻挡位置看，上证指数短线支撑位在3100一线，强支撑位在3000点一线，沪指下破3000点的概率较小。
从近期市场特征看，投资者除把握业绩增长因素之外。亦应关注政策驱动背后的区域经济概念，如：
重庆板块、安徽板块、海南旅游、西藏板块。在业绩增长方面，建议关注：保险、银行、券商、医药、通讯等板块，建议持仓水平：6-7成。
（谢爱红）
（具体内容请见附件）
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