| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月21日 09:48 |
作者： |
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上周五，两市延续上周四跌势，股指继续下探，成交量水平依然没有太大变化。国务院再次出台调控房地产的措施，早盘两市大盘双双低开；盘中股指一度有反弹表现，然而抄跌人气不足，大盘尾市最终以全天最低位报收。上周五沪指收报3113点，日下跌65点；深成指报12915点，日下跌476点，共成交1950亿元。
板块表现方面，金融服务、黑色金属、化工等板块整体跌幅较小，房地产、有色金属、餐饮旅游等板块跌幅较大。
上周市场后半段大盘调整压力骤现，沪指下探至3100点附近。市场如此表现基本上符合我们此前的预期，不过，上周末的市场调整压力还是比较大，后市弱势或将延续。
从近期公布的宏观经济数据来看，12月份经济形势仍有望持续向好，应该说市场存在稳定的基础。然而，我们看到国家宏观政策却连续出台调控措施，这可能会使得投资者对未来市场发展的预期发生变化。当然，这并不是说宏观经济政策发生180度的大转弯，但是，政策调整已经是比较明显的。市场因此而出现连续下跌，投资者应该是审慎的评估这些政策调整利弊影响。首先是房地产市场的调控政策。应该说部分地区是存在房价上涨过快的现象，一线城市的地产价格泡沫是存在的。不过，从另一个角度来看，一线城市有外地输入的大量生产要素及其他资源，因而，不能移动的土地资源相对稀缺，土地价格和房价就较其他地区高出许多。由于国家连续出台调控地产的措施，市场预期到政府打压地产泡沫的意图比较明确，因而避险意识首先在股票市场上出现了。应该说目前的地产调控措施主要应用在房地产行业的供给端，而大幅压制房地产需求的措施尚未出台，因此，房地产市场供求情况不会突然发生较大转变。不过，我们相信这一系列地产调控措施至少会使得房地产市场交投趋于冷静，房价过快上涨趋势得到遏制。其次是货币政策的调整。由于09年出现天量货币信贷增速，投资者普遍预期09年新增信贷规模还会有所上涨。不过，银监会对银行业资本充足率的要求一直没有放松，银行业资产规模扩张存在一定压力。第三则是资本市场政策。自从11月份创业板成功登陆A股市场之后，多层次资本市场建设目标就再近了一步。10年资本市场将要为经济发展做出更大贡献，融资压力自然也不会少，融资节奏和引资措施之间作用将影响10年A股市场发展。
上周末市场跌幅较大，预计3100点至3000点一线有望形成技术支撑，不过，市场交投气氛清淡，短线反弹力度相对有限，投资者应谨慎对待政策利空作用的板块，对于高估值品种可借反弹减持。
（具体内容请见附件）
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