| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2009年08月24日 16:11 |
作者： |
余晓宜 |
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根据之前对数据的持续跟踪和分析，我们认为股票市场所背靠的两大方面的因素——经济基本面和流动性，当前仍处于正向发展态势之中。
然而，A股持续12个交易日累积出现20%的大幅度调整，我们认为除了之前我们提到的三个主要原因之外，股市已经透支了经济复苏中预期明朗的那部分因素，而新公布的经济数据和政策并未有超预期的新因素出现，使市场充满犹豫的气氛，对于央行实施紧缩政策和对房地产行业过热采取预防措施的担忧，直接导致了本次调整。
展望后期市场表现，由于前三周的市场下跌幅度已经比较充分地反映了对经济增长和企业盈利状况出现波动的恐慌因素，继续下跌的空间和可能性已经比较小。但是，市场继续上升的动力将从符合预期开始转向超预期，只有当新公布的经济数据和政策比预期好和强的情况下，才能支持市场继续走高。我们认为在9月份房地产行业交易量数据和价格数据公布之前，市场将更有可能表现为虽然有反弹，但难以超越前期高位。
展望更长一段时间，经济复苏仍是主题，经济结构不断调整将催生新的经济增长支持因素，而这些因素将成为下一轮投资的高回报区，技术、创新以及与环保节能相关的新兴要素值得关注。
我们重申以盈利为主导的短期配置，同时关注经济增长中的新兴因素：第一，独立于行业，关注未来两到三年盈利稳定高增长的公司，这类公司符合技术研发能力强和创新精神强的特征或者具备资源独占优势；第二，本次经济复苏的先导和主导行业房地产；第三，景气度明显回升的出口和消费行业，包括出口中的纺织服装、汽车零部件、造纸、电子通信设备，消费中的零售和白酒；第四，创业板相关投资公司；第五，关注低碳经济和西部开发两项重大政策的相关行业，包括新能源及相关设备制造业，西部地区的矿产、基础建设和消费。(具体内容请见附件)
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