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流动性在“不经意”间悄悄收紧

来源：

民族证券研究所

发布时间：

2009年08月10日 14:32

作者：

徐一钉

流动性在“不经意”间已经悄悄收紧，想必A股市场也将结束单边的上涨，进入3170点—3470点的箱体整理中。至于3478点是否一轮中期调整的起点，笔者认为目前还不能下这个结论，关键要看上证综指在调整中是否跌破3170点。
　　面对A股市场持续的上涨，A股潜在的扩容速度明显加快，管理层似乎想通过加大新股供给，来给过热的A股市场降温，同时给大型国有企业募集资金。
　　上半年国内银行新增贷款7.37万亿，对此究竟理解为“适度宽松”，还是“极度宽松”非常重要。如果是“适度宽松”，那么下半年还将延续。如果理解为“极度宽松”，要重新回到“适度宽松的货币政策”，则意味着下半年国内信贷要收紧。我们认为，后者的可能性更大。
　　8月4日，A股流通市值118380亿元，相当于国内居民存款余额的47.47%。从历史角度看，一旦该比值超过50%，A股市场都将面临大的振荡。同时，当日A股市场的整体市净率为4.05倍，4倍在历史上也是非常敏感的值。
　　不管A股市场是否还能创出反弹新高，个股的走势将呈现严重分化。目前已有一批个股出现破位、进入中期调整，A股市场已进入赚钱“艰难期”。
　　操作策略：控制风险，降低仓位。(具体内容请见附件)

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文档附件：

民族证券--策略研究--流动性在“不经意”间悄悄收紧----A股投资策略周报08.03-08.07.pdf

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