| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2009年08月06日 16:28 |
作者： |
张堃 |
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一、市场环境结论：继续振荡向上炒完了基建、汽车、地产，市场风向似乎突然又转向了出口，且风势迅速让不少投资者还没来得及反应过来，的确，市场形势瞬息万变，但炒作出口也并非完全没有理由，至少，从经济数据上看，是具有一定基本面支撑的，行情酝酿的铺垫是欧美领先指数和消费者信心指数早已拐头向上、美国房屋和汽车销售有筑底迹象，而触发行情爆发的导火索则是美股二季报的超预期，日欧经济体主要经济指标也走好，股市上涨，国际工业品价格继续上涨，国内各项数据都显示经济复苏，散户入市、机构看好，不差钱行情继续演绎，但产业资本持续撤离，对应指数5000点以上的股票数已占30%应引起注意。
二、行业研究与推荐：关注出口时间上看，美国进口要滞后于领先指标大概半年时间左右，美国领先指标年初就已触底，对应其进口增速触底的时间大概正是最近几个月。那么国内哪些行业受益较大呢？我们认为有三个纬度值得考虑：第一个纬度是该行业的出口依存度，我们定义为出口交货值/工业总产值，由于该两组数据重叠的时间区间只有2007年，因此我们只能得出那时候各行业的出口依存度大小；第二个纬度是该行业出口波动性的大小，我们定义为中国对外贸易指数中出口数量指数的2005年1月至今的波动性大小，波动性越大对应行业弹性也越大，第三个纬度是该行业当前增速在其历史增速底部和顶部之间的位置，越接近底部，潜在弹性越大。
三个纬度比较下来，通信设备及电子、文体用品制造、仪器仪表、纺织服装、化纤、专用设备制造等行业值得关注。
我们后附了出口的推荐股票池，首推的五只股票依次为：海鸥卫裕、生益科技、歌尔声学、中国船舶、鲁泰A。(具体内容请见附件)
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