| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月28日 13:53 |
作者： |
张凡;杨靖凤 |
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报告要点:
舆情显示市场仍处于乐观状态
本周舆情略有下降，但是依然高于60，分歧小于40，波动率也不大。
美国领先指标回落，持续申领救济失业人数继续创新高。
美国世界大型企业联合会(Conference Board) 3月份领先指标综合指数下降0.3%，预示着未来经济将进一步走软。该指数已连续9个月未能实现上升。
美国3月份同步指标和滞后指标均下降0.4%。美国劳工部(Labor Department)周四在其每周报告中称，截至4月18日当周首次申请失业救济人数增加27,000人，至640,000人。美国领取失业救济的总人数已升至纪录最高水平。
欧元区PMI上升，经济降幅收窄。
欧元区的工业订单同比创出历史最大跌幅，但环比跌幅却收窄。4月份德国商业信心在3月份跌至纪录低点之后也有所反弹，4月份Ifo商业景气指数升至83.7，3月份商业景气指数修正后为82.2，为1991年以来的最低水平。此外，欧洲经济研究中心对投资者的ZEW调查数据也出现了积极的转变，对前景的预期指标由三月的-3.5回升至四月的13，该指标大于零反应对未来比现状更为乐观的人数超过更为悲观的人数。尽管4月的数据仍处于历史均值之下，但此次有负转正是2007年年中爆发次贷危机以来的首次。从历史的数据比较来看，ZEW预期一般能较好地领先德国GDP的变动。
短期股价可能提前透支预期。
A股市场在创出新高后止步不前。按照我们以前报告中所提到的判断A股市场运行趋势的两个方面，政策面冲击和宏观经济的环比好转，只要这两个因素未结束，那么A股市场将有进一步的上升动力。不过，从政策面来看，密集的经济刺激计划出台的时期似乎已经过去，接下来的一段时期是观察政策效果的时期，在政策效果未有结论之前将出现政策真空。但是这一点并不会马上表现在市场上，而是有一个渐进的过程，预计这个作用会在二季度逐渐体现出来。而宏观经济数据的环比好转则是可以期待的，但有一个问题是这种预期是否已经包含在现有的股价中。从股市表现来看，今年涨幅最大的主要是题材股和中小板的股票，而代表经济复苏的龙头股票涨幅则不大，因此很难说投资者会对经济复苏形成一致预期。(具体内容请见附件)
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