| 来源： |
民生证券 |
发布时间： |
2009年04月25日 08:52 |
作者： |
刘冰 |
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从本周走势及盘中个股表现可以看出，当前市场调整需求强烈。周五跌幅居前的个股多是前期股价被炒高但缺乏基本面支撑的题材个股，运作其中的资金"高处不胜寒"，撤退意愿颇强。而周五涨幅居前个股多集中在一季报业绩预增或有重组预期的公司，权重品种表现相对稳定。
本轮行情至目前为止，大家达成了一致共识：资金推动、政策使然，与上市公司基本面相关性不大。据中国证券登记结算公司最新统计数据显示，截至２００９年４月１７日，沪深两市共有Ａ股账户１０７１２．１５万户，沪深两市新开Ａ股账户３６３５１５户，持仓Ａ股账户数４７５４．７９万户，参与交易的Ａ股账户数２１３０．６３万户。从数据中可以看出，在２５００点，散户持仓户数不到一半，大部分账户处于空仓状态，持仓的账户中也只有一半账户做了交易。很明显，市场大部分筹码都在机构手里。而机构对政策的敏感度远超一般散户投资者。因此，在前三个月信贷投放量频创新高、业界对新增贷款投向及贷款质量微词增多、建议严查资金流向、避免在制造股市泡沫的同时增加呆坏帐风险等消息散出后，市场即开始出现多次震荡，盘中资金表现出了较高的政策敏感性。
据统计，４月份以来，央行在公开市场明显加大了回笼力度。尽管从货币政策来看，目前的调整属于短期的、温和的，央行并未动用如存款准备金率、基准利率等更有力度的货币政策工具，而是公开市场操作仍以对冲到期资金为主，但银行流动性的收紧将会在一定程度上终结此轮资金推动型的"题材"行情。
另有统计显示，一季度基金大幅加仓，全部基金平均股票仓位为７５．３４％。另外，今年一季度共有２２只新基金完成募集宣告成立，合计募资达４５４．２６亿元，这些新基金都会成为Ａ股市场的重要做多力量。但以基金为主流的机构要坚持的是价值投资，而价值投资的真谛就是不断地追求安全边际，并机械地执行它，因此对介入的价格极为谨慎。因此，以基金为主导的机构绝不可能在高位接手当前俨然成为烫手山芋的“题材股”，相对稳妥的操作多是配置一些关乎国计民生、业绩稳定、与政策配套投资匹配的行业和公司，这也是目前部分权重品种股价表现相对稳定的主要原因之一。
综上所述，可以看出目前市场需要进行热点转换，以利于市场更健康地发展。价格始终要围绕价值变动，过度偏离就需要较正，而投资者一定需要有耐心和克制力，可以踏空，但切不可被套牢。 (原载于上证报)
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