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在低迷中看到结构性亮点

来源：

天相投资顾问

发布时间：

2009年04月20日 15:22

作者：

朱礼旭

　　事件描述：
　　国家统计局公布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值按可比价格计算，同比增长6.1%，比上年同期回落4.5个百分点。规模以上工业增加值同比增长5.1%，增幅比上年同期回落11.3个百分点。一季度，全社会固定资产投资28129亿元，同比增长28.8%，比上年同期加快4.2个百分点。其中，城镇固定资产投资23562亿元，增长28.6%（3月份增长30.3%），加快2.7个百分点。我们的观点：
　　国家统计局16日公布的一季度经济运行数据显示，一季度经济增长6.1％，创1992年以来季度经济增长的新低，但整体上仍略好于预期。从一季度我国经济整体运行来看，虽然经济依然寒风刺骨，但依稀间我们能从中嗅到春的气息，尽管春天的脚步似乎比较遥远。重要的是，我们看到了复苏的曙光。
　　投资策略
在上证指数站上2500点后，沪深股市的整体价格水平已经达到20倍以上，意味着两市的估值修复性行情告一段落，未来的上涨将需要等待更加明确的增长信号。由此，我们也提醒投资者，虽然股市的系统性风险仍然不很显著，但结构性的股价炒作已经使得很多主题概念类股票呈现明显的短期风险，上交所、深交所都就此也发出了一些警示性文章。
　　当前，我国宏观经济显示出来的变化更多应该从积极的意义上来看，关注点要放在经济结构出现的调整上。首先，根据一季度数据呈现的企稳信号和亮点，建议关注商业、农业、铁路设备、工程机械等行业的投资机会。
　　其次，我国经济呈现明显的区域性特征，可以预见的是我国的区域经济结构在未来新一轮的经济增长周期中会发生很大的转变，我们应该对中西部的上市公司给予更充分的关注。由于投资者对于这些区域的公司的认识还相对陌生，存在获取超额收益的可能。建议关注中西部地区的基础性产业、资源、建材、工程机械等行业的投资机会。
　　　（详细内容请参阅附件）

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文档附件：

天相投顾--策略时评--在低迷中看到结构性亮点基于一季度宏观数据的分析.pdf

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