| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年03月18日 15:12 |
作者： |
|
| |
上周A股市场振荡调整，上证指数一周下跌2.93%，深成指下跌4.54%，沪深300下跌3.55%，成交量继续萎缩，反映市场心态趋于谨慎。
美国股市强劲反弹
上周美国三大股指强劲反弹，花旗和摩根大通相继宣布前2个月盈利的消息成为反弹的导火索，道琼斯指数的涨幅达9%。近期美股的走势符合我们3月策略中的基本判断。标普500股息率达到20年来的高点，且高于10年期国债收益率。从股权风险溢价看，目前已超过两次石油危机时的水平，反映市场投资信心极度低迷，不过长期来看，这样的风险溢价是很难持续的，一旦投资者对经济增长的信心恢复，股市很可能作出快速而积极的反应。
顺差回落不改流动性充裕2009年2月我国出口649亿美元，同比下降25.7%，降幅较上月扩大8.2个百分点；进口600.5亿美元，同比下降24.1%，降幅比上月收窄19个百分点。进口企稳，出口继续下滑造成贸易顺差迅速缩窄，2月贸易顺差仅为48.4亿美元，比上月大幅减少342.7亿美元。
虽然顺差大幅回落，且在未来几个月份可能转为贸易逆差，但考虑到实体经济对流动性的需求仍处于低位，当前的流动性供给仍然充裕。
从相对积极的角度看，代表经济主体在高能货币和低流动性货币之间的转化方向的M1-M2增速的剪刀差在2月份出现半年多来的首次回升，从历史上看，该指标预测股市的拐点效果较好，而且如果这种回升的趋势能够延续，市场的估值空间有望向上拓展。
继续关注政府投资下的受益行业
国家统计局11日公布的数据显示，1-2月，城镇固定资产投资10276亿元，同比增长26.5%，用PPI平减的实际投资增速回升至30%以上。从行业看，城镇固定资产投资增速较快的行业有煤炭开采及洗选业、电力、热力的生产与供应业、铁路运输业、非金属矿采选、制品业和有色金属矿采选、冶炼及压延加工业。其中铁路运输业投资增速最快，达到了210.1％；煤炭开采及洗选业次之，投资增速为59.6％；再次为非金属矿采选、制品业，增长58.7%；有色金属矿采选、冶炼及压延加工业增长47.2%。
从投资机会的角度来看，由于目前国内外经济形势仍趋于恶化，因此我国经济复苏的轨迹仍可能存在不确定性。特别是政府投资的持续性及政府投资的“独角戏”能否引起民间投资的跟进将是决定中国经济复苏轨迹的重要因素，这些也是决定未来市场走向的重要因素。在这种情况下，可以确定的是政府在保增长和扩内需中将有所作为。从这一角度出发，我们建议关注受益政府支出扩大的建材、电力设备、工程机械、建筑、铁路设备等行业的投资机会。
本周基本投资策略
虽然流动性对股市的支持近期不会改变，但市场短期内缺乏新的驱动因素来推动股指，导致了股指的弱势振荡，预计本周维持这一态势的可能性较大。
在两会结束后的记者招待会上，温总理提到了为应对金融危机，做了长期的、困难的准备，预留了政策空间，随时都可以提出新的刺激经济的政策。关于刺激经济的新政策，我们认为短期内扩大内需还是要刺激投资，包括如何提振房地产投资，也包括进一步推动民间投资和中小企业投资。在外贸方面，如果人民币汇率短期内无法贬值，那么就有必要进一步提高出口产品的退税率，帮助出口企业度过难关。二十国集团财长和央行行长十四日下午结束闭门磋商，签署一份联合公报，同意采取进一步行动恢复全球经济增长，支持借贷，改革和强化全球金融体系。这些政策预期为市场酝酿新的驱动力埋下了伏笔。3月上旬成立的3只偏股基金规模达到58亿元，加上其它月内成立新基金已发行规模，3月将有有超百亿基金成立，成为近一年来新基金成立规模最大的一个月。
在股指震荡幅度收敛的情况下，投资者需要重点关注市场热点的转换和成交量能的变化，而投资机会的选择依然是围绕3月策略报告中指出的行业并购重组、区域振兴以及有业绩支撑的股票展开。
(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
