| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月11日 08:00 |
作者： |
吴铭 |
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深圳证券信息有限公司最新报告认为，A股市场中风靡已久的“二八定律”正被颠覆，“二八定律”的失效及相反的“八二现象”的出现给指数基金带来明显冲击。82%的指数基金在本轮行情中跑输大势，过度偏好大盘股的结构性缺陷暴露无遗。
2008年11月5日至2009年3月6日期间，代表市场平均收益水平的巨潮A股指数（399317）上涨50.27%，涨幅超过该指数的A股达到1328只，占79%，涨幅落后该指数A股为328只，以大盘蓝筹股为主，占21%，导致市场中出现“八二现象”。
多数个股涨幅超过指数大势的原因在于，中小盘股表现活跃，大盘股表现疲软。巨潮规模指数对比显示，本轮行情中小盘股指数涨幅最大，达到77.16%，中盘股指数涨幅为69.75%，分别获得27个百分点和19个百分点的超额收益，大盘股指数涨幅为38.09%，落后于市场平均收益12个百分点。
由于大盘股整体表现疲软，偏好大盘股的指数基金也普遍跑输大势。17只指数基金中，仅华夏中小板ETF、易方达深证100ETF和融通深证100指数基金三只涨幅超过50%，获得一定超额正收益，其余14只指数基金期间收益率普遍不到40%，超额收益全部为负。
报告认为，通过分散投资和长期持股策略获取市场平均收益，是指数化投资最突出的特点和优点。然而国内指数基金的产品结构较为雷同，大多将投资目标限定在规模排名前20%左右的大盘股，其余上千家公司被排除在外，势必导致难以充分分散投资风险，难以获取市场平均收益。报告建议，大力发展以中小型成长股为投资目标的指数基金，从而与现有指数基金形成互补，还能积极引导投资者理性投资中小型股票，降低市场波动性和投资风险。
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