| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月12日 09:14 |
作者： |
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市场弱市震荡整理
市场展望：近期市场继续围绕2050-2300点区域震荡整理，依然保持了箱体运行的格局。虽然股指反复波动，但成交量却出现了蒌缩迹象，表明市场参与者分歧缩小，认同目前的股指区间。在成交量蒌缩后，市场需要一定的时间来消化前期行情的获利筹码，在上下两难的情况下，"牛皮市"行情将延续。
2月份出口同比下降25.7%，进口同比下降24.1%，贸易顺差降至48亿美元，较上月减少342.59亿美元。一般意义而言，贸易顺差出现拐点后，将使得资本市场受到出口减少对实体经济、外储增量减少对流动性的双重负面影响。本周末G20国会议将召开，并讨论全球救经济的问题，我们看到，近期各国推出的保经济措施中，贸易保护主义重新抬头，在这种环境下，对出口形成负面影响，未来刺激消费和投资的压力将继续增大。
我们认为，未来将公布的2月份其它宏观数据，仍有低于市场预期的可能，财政投资和信贷增速扩张虽然对修复了PMI和发电量等指标，但这部分投资拉动还没有完全冲抵出口收缩带来的负面影响，固定投资对企业的赢利提升的作用上存在滞后效应，股指受此影响还会反复震荡。
从境外市场影响看。我们注意到，虽然昨日美股大幅反弹，但A股市场并未产生联动效应。在前期境外市场大跌之时，A股也未受到太多影响，联动效应已有所减弱，A股市场仍需依靠自身经济和政策的动向来突破。
综合来看，近期宏观经济数据的不振仍将困扰二级市场，指数在量能不足的情况下，仍将弱市震荡整理。考虑到年报的压力，前期累计涨幅较大、没有实质性基本面和业绩支撑的个股面临震荡回落。
（具体内容请见附件）
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