| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2009年02月10日 11:02 |
作者： |
陈祥生;安尉;李静 |
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市场放量大涨，突破半年线压制
年后第一周，由于长假效应而蓄积的做多动能开始释放，沪深两市成交量分别较前一个交易周增加53.26%和60.11%，显示出市场活跃程度增加，两市大幅攀升，上证指数收于2181.24点，周涨幅9.57%，深圳成份指数收于7771.9点，周涨幅10.79%，权重板块开始发力，沪指一举突破半年线压制。
信贷数据折射流动性复苏
本周，信贷数据成为市场关注的焦点，2009年1月的前20天，银行业金融机构新增贷款达到9000亿元；而据估计1月份的新增贷款将达到1.2万亿。今年一、二季度将是银行信贷投放较集中时期,信贷增速有望逐月走高。同时，2008年12月M1及M2增速相比上月有所反弹，新增贷款和货币供应量的增加将给实体经济和金融市场一个较为宽松的资金环境，从而对股市产生积极作用。
经济先行指标回暖
2009年1月，中国制造业采购经理指数（PMI）为45.3%，比上月上升4.1个百分点。值得关注的是本月新订单指数为45.0%，比上月上升7.7个百分点。数据说明，内需类行业受益程度较大，而依赖外需的出口导向性行业表现依然乏力。可以看出，政府刺激经济一揽子计划对实体经济产生了积极影响，库存削减进入尾声，而钢材等原材料价格的回升也反映出企业开工水平正在复苏。同时，1月份非制造业指数回升至51%，反映出服务业亦有启稳回升现象。而经济情况的好转对市场起到正面作用，并促使投资者把目光转移到前期表现不佳的周期性行业上来。
关注周期复苏和主题类投资机会
我们认为在当前资金面充裕、政策预期持续增强、实体经济出现回暖迹象的情况下，整体市场环境趋暖，虽然上市公司基本面依然不甚明朗，但预期的改变促使业绩因素暂时退居次席，取而代之的是复苏预期和政策刺激因素。我们建议投资者关注经济复苏过程中的早周期行业，主要包括受益4万亿大投资的建筑、机械、水泥、电力电网设备和铁路设备，以及随着经济回暖出现周期复苏类行业，主要包括有色、钢铁、造纸、化工、交通运输和保险证券等；而围绕政策展开的主题类投资也值得关注，主要有产业振兴规划、新能源、并购重组、大农业和创投。
（具体内容请见附件）
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