| 来源： |
恒泰证券研发中心 |
发布时间： |
2009年02月02日 10:31 |
作者： |
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流动性有所改善，但幅度有限。2008年12月末，狭义货币供应量M1虽然较上月有所反弹，但仍处于低位区域，在M1没有明显改善的情况下，股市难以走出自去年11月以来形成的盘局；
企业盈利不容乐观。2月份以后，上市公司年报披露家数逐渐增多，虽然按照惯例，前期披露年报的上市公司业绩普遍较好，但去年央企盈利下降30％和预增、预盈公司小于预亏、预减家数的现状无法改变投资者对企业盈利的忧虑，无法形成推动市场上涨的力量；
宏利好政策出现“见光死”的现象。4万亿投资政策出台后，政策边际效应递减的现象逐渐显现。1月3G牌照发放、振兴钢铁、汽车工业等政策并没有引发相应的行业和板块持续上涨，反而出现了“见光死”的现象；
变数最大的是海外市场。美国股市能否维持去年10月以来形成的箱体震荡格局难以定论，这可能是会影响2月中国股市最大的不确定性因素；
综上所述，虽然流动性改善、政策偏暖等偏多的因素令做空者有所顾忌，但利好因素的提前释放和负面或不确定性因素的堆积也会使做多者不敢肆意妄为，市场仍难以摆脱1800－2100震荡的格局，2月股市仍不宜过于乐观。
操作策略方面，应采取灵活机动的趋利避害的策略。应当中线关注改善民生、受益于4万亿投资的行业，短线参与部分受消息面刺激的题材股，规避市场的系统性风险和个股股价“过分表现”的风险。（具体内容请见附件）
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