| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2009年01月14日 10:23 |
作者： |
唐永刚、王智勇 |
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2009年1月5日-11日当周，全球主要市场指数涨跌互现。亚太市场，包括中国、韩国、印尼和澳大利亚股指涨幅靠前，欧美市场，道琼斯、标普等指数跌幅靠前。受美国银行折价抛售建行H股股票影响，H股金融指数当周下跌8.54%。A股市场的中小板综合指数、沪深300指数、上证综指分别上涨6.94%、5.54%和4.62%，主要原因其一A股逢元旦休假期间美股大涨引发5日和6日股指大涨，其二H股金融股大跌导致A股金融股下挫引发股指回调，但是小盘股依旧表现出色，成为本周表现最好的全球主要股指。
2009年1月5日-11日当周，港股市场金融股跌幅最大，因美国银行折价抛售建行股权和其他外资行的抛售传闻所致。我们的观点在1个月前，美国银行从汇金手中增持的时候就已经很明确，“简单的套利”。所以，本次的抛售在我们的预期之中，我们相信也在市场的大机构预期之中。下一步银行将是利好消息，类似于浦发银行的业绩快报。但是并不意味银行股上涨，银行稳定指数，市场的交易重心仍是中小市值板块和国资整合。
2009年1月日-11日当周，超跌的煤炭股和有色金属板块占据涨幅榜前两位，分别为13.35%和10.93%；机械设备和交运设备的上涨，原因是增值税改革，分别上涨9.77%和9.46%，家用电器和食品饮料涨幅较小，分别是因为板块的权重股苏宁电器和贵州茅台的涨幅较小所致。表现最为明显的风格指数是，大盘指数、中盘指数和小盘指数呈现较好的上涨队列，低市净率指数、中市净率指数和高市净率指数呈现较好的下跌队列。
在用M1/M2/贷款余额增速表征的流动性在向上出现拐点的时刻，小盘指数可以持续跑赢大盘指数，时间窗口的持续期是4个月。11月份起，小盘指数持续跑赢大盘，如果上述结论继续成立，则这样的行情可以持续到2月底，届时是否会持续小盘跑赢大盘，要看中小企业是否能够实现高成长高送转。
截至2009年1月11日，沪深两市累计582家A股公司发布业绩预告，其中报喜的A股公司302家，占比51.89%，报忧的A股公司274家，占比47.08%，不确定的6家，占比1.03%。在续盈、略增和预增266家A股公司中，中小板公司188家，占比70.68%，中小板个股在业绩大幅下滑的市场中表现出一枝独秀、独领风骚，给中小板市场的上涨提供业绩支撑。
预计上证综指仍将维持1800点-2050点之间的窄幅震荡，市场的热点仍将集中在中小企业板、国资整合和4万亿投资受益，这是行情的主线。其它的，如迪斯尼概念、亚运概念、股指期货等均为短期、快速的市场轮动，不存在整体性的市场机会，把握起来难度比较大。坚持“淡化指数、主题投资”的投资思路，把握国资整合中军工板块和中小板延续的市场交易型机会。（具体内容请见附件）
09年A股市场能否多姿多彩？
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