| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年01月13日 14:13 |
作者： |
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A股实现“开门红”，政策利好带来乐观预期是主因。上周A股结束节前8连阴疲态，受国务院总理温家宝表示国家正在制定扩大内需和振兴产业的“双十”规划鼓舞以及外盘期货市场收涨，周初钢铁、有色金属、机械、汽车等行业纷纷造好，而周中随着3G牌照正式发放，相关个股获利回吐，一定程度压制大盘表现，同时，受港股中资银行股中行和建行屡遭减持的负面消息影响，大盘权重银行板块大幅走低，并带动因行业会计准则有望调整传言而连续强势的保险股大幅回调，拖累股指下挫，上周最后一个交易日受电力企业获得注资提振，股指重拾升势。一周来看，上证指数上涨4.6%，沪深300上涨5.5%。行业上，煤炭板块因前期超跌、上周油价回升以及内地会计准则修改等利好因素领涨大盘，建材、有色金属、机械等个股也都表现不俗，而食品饮料、零售、通信类板块表现逊色。
近期反弹高度取决于外围市场环境和国内政策能否延续乐观预期，板块轮动行情或可能从中小盘个股延伸至权重股。A股开门红能够在本周延续很大程度上取决于投资者对经济在下半年回暖的预期能否延续。美国劳工市场急剧恶化（非农就业人数08年4季度下跌人数达153万人）显示美国实体经济面临的困难可能远超市场预期。而奥巴马的拯救计划也遇到国会的阻力出台时间将推迟。因此，外围市场在本周可能加大振荡幅度。而国内政策方面，温家宝在江苏考察工作上提到12月份的经济运行状况比预计的要好一些，一些经济指标有回暖迹象，一些企业销售开始回升，库存开始减少，用电量开始上升符合“可能环比改善”的预期。除了再次强调扩大内需促进经济增长的十项重大措施、调整和振兴产业的十大规划之外，提出科学技术中长期规划涉及6000亿的六个重大专项。因此，政策预期仍有可能成为下周市场关注的重点。需要注意到，本轮反弹行情以来，中小盘股明显跑赢大势，特别是处于刺激经济政策直接受益之下的板块和个股。随着反弹行情如果能在政策带来的乐观预期下进一步发展，前期涨幅不大的权重股可能会引起投资者关注。
例如，钢铁、金融（包括房地产）板块。以央企为主导的资产重组也有可能成为投资者未来追捧的对象，例如前期国家注资航空、电力央企带动相关板块股价上涨。我们认为当前内外部环境下央企整合重组的可能性在上升。经济下行周期之下资产价值有可能出现低估使得央企重组内在动力增强；而政府政策驱动及金融（贷款）支持使得央企重组外部环境完善。（具体内容请见附件）
09年A股市场能否多姿多彩？
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