风格特征消退行业特征重现::全景证券频道

风格特征消退行业特征重现

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发布时间：

2009年01月14日 10:21

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数据显示中国『去库存化』脚步明显加快。预计随着这一进程推进，库存的有效消化将降低企业负债，更重要的是会形成货币剩余并促进货币流通速度上升，同时实体经济活动也会从停滞状态中逐步复苏。
　　近期包括原油、金属、农产品等主要大宗商品价格显著回升，但“去库存化”道路仍然相当漫长，预计大宗商品价格还会不断出现反复。
　　不过，考虑大宗商品价格前期的巨大跌幅，我们认为资源品风险已经得到充分释放。
　　过去的3个月A股的风格化运行特征明显，随着流动性情况的显著改善及中小市值板块相对估值优势的消失，我们判断下一阶段，市场热点将向高β、低估值的周期性行业转移。
　　受外资减持中资银行股事件冲击及经济数据低迷的双重影响，A股市场短期走势可能会受到牵制。不过其也为资产配置提供了一个较好时机。我们建议减持前期涨幅较大的中小市值板块，增持低估值高β的周期性行业（煤炭、地产、有色），对于盈利有保证且估值相对不高的非周期性行业，如医药、电力设备、铁路设备等，仍然维持超配建议。（具体内容请见附件）

文档附件：

安信证券-策略研究：风格特征消退，行业特征重现-090113….pdf

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