| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年11月09日 16:34 |
作者： |
李哲明 |
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一、宏观经济分析
预计美国第四季度GDP环比增长3.5%。美国经济正式结束本轮衰退而进入复苏。由于美国是世界经济的火车头，因此美国经济正式进入复苏也将给全球经济带来巨大的变化。主要经济体加息尚需时日。预计中国四季度国内生产总值同比增长9.5%。人民币升值预期增强带来热钱流入。物价将逐步回升至正增长。中国将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
二、影响市场的其它因素
分析资金供求压力较小，三季度业绩符合预期，09年全年业绩预报报喜家数占优。不论是PE还是PB，当前所处水平均低于历史均值。结构化高估现象仍存，相对估值较低的行业较少。
三、技术分析
1664到3478点是Ⅳ—B反弹（上证指数反弹了下跌幅度6124-1664点的40%）。
四、综合分析
当前股市正处于从流动性驱动向业绩增长驱动的转变时期。全球经济逐步恢复和我国经济加快增长增强了投资者信心，驱动大部分投资者心态由中性转为乐观。宏观政策继续保持积极宽松，物价水平将摆脱通缩，步入正增长。上市公司业绩超预期增长降低了PE，提高了股市对场外资金的吸引力，抬高了底部。前期的调整充分地释放了风险，使市场估值基本合理。创业板顺利推出，其对主板的负面影响告一段落，新股发行节奏恢复正常。我们预计十一月股指波动区间为上证2800---3300点。
五、应关注的行业或板块
我们基于估值及业绩增长确定性建议投资者关注银行、保险、化工、医药、电气设备（智能电网）、汽车、迪斯尼概念等板块的投资机会。
风险因素：对国家宏观经济政策转变预期的分歧；以新增贷款为标志的10月经济数据的负面影响；国际金融市场的波动。
（具体内容请见附件）
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