| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2009年11月09日 16:48 |
作者： |
余晓宜;李太勇 |
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本周主题与观点
本周股指稳步上行。下周将公布CPI、PPI以及货币供应量等宏观经济数据，结合8、9月份两个月的宏观经济数据以及最新公布的广交会数据、10月份PMI数据，市场对“内需不足、外需乏力”的担忧有所缓解，对经济复苏持续性的信心有望进一步加强。刚刚闭幕的G20会议在会后发表的联合公报中称‘各国将继续保持经济刺激措施，直到全球经济复苏得到确认’，‘政策退出’的噪声扰动减弱。未来一段时间，市场有望维持震荡慢牛行情。
市场风格方面，从09年1月至今，中小板指数在大部分时间内跑赢沪深300指数，目前趋势虽有可能继续，但未来发生轮换的可能性非常大，我们认为触发风格轮换的原因可能有：
（1）大幅上涨后，中小板在未来几个月内难有超额收益；（2）估值溢价已达历史高点，回调压力较大；（3）结合投资者结构差异与市值风格差异看，轮换萌芽初现；（4）中小板11月份将迎来解禁高峰；
投资策略
从目前中小板的超额收益、估值溢价来看，正处于历史高位回归均值的启动阶段，在这一过程中，结合宏观经济复苏的步伐，市场的超额收益将主要体现在大盘股之上，而基于中小板上市企业自身受经济波动影响相对较小的特点，我们建议在投资组合中适当配置具有安全边际、业绩支撑的中小板个股。
（具体内容请见附件）
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