| 来源： |
海通证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年10月11日 09:56 |
作者： |
罗震 |
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私募基金行业动态周报
1.私募行业动态
中国银行联手国金证券于近期成立了国内首款带安全垫的TOT产品—中银安心成长组合(TFOT：Trenched Fund of Trust)人民币理财产品。该产品选择上海重阳、上海凯石、江苏瑞华、京福资产、艾亿新融五家私募作为投资顾问成立子信托，每家投资顾问跟投12%，如果产品亏损，投资顾问赔付投资者最高10%的本金，即如果产品出现10%以内的亏损将由投资顾问承担。投资顾问每年调整一次，根据顾问投资业绩增减其管理资产份额，甚至淘汰更换，一家投顾最高可管理产品总规模的50%。另外，该产品浮动业绩报酬提取比例相较传统TOT产品更高，产品收益的30%归投资顾问。
2. 海外对冲基金动态
随着九月HFRI综合权重指数下跌2.8%，全球对冲基金行业结束了动荡的第三季度。今年三季度对冲基金行业累计亏损5.5%，是历史以来第四差的表现，仅优于2008年第三、第四季度和1998年的第三季度。九月，不同地区及行业策略的对冲基金都大面积遭遇亏损，而股票对冲和新兴市场类对冲基金则下滑最为严重。HFRI股票对冲指数下跌4.9%，三季度累计下跌达9.6%。股票对冲策略的大多数子策略都出现亏损，其中能源/原材料指数九月跌幅9.5%，成长型指数跌幅6.1%。而唯一获得正收益的对冲基金类型为卖空型对冲基金，九月收益6.9%，并且已经是连续第五个月盈利。同时，新兴市场类对冲基金九月平均亏损了7.4%，三季度以来已经累计亏损12.1%。表现最差的三个地区分别是亚洲、俄罗斯/东欧及拉丁美洲，这三个区域的对冲基金九月都亏损了9.0%以上。事件驱动型策略的对冲基金也遭遇了大的亏损，HFRI事件驱动型对冲基金指数下跌了3.3%，亏损主要来源于危机重组及特殊事件类对冲基金。
3. 私募视点
九月最后一周上证指数从2433.16点下跌至2359.22点，跌幅3.04%，周五曾触及2348.22点的一年多盘中低点；深证综指从1060.67点下跌至1004.52点，跌幅5.29%，周五也曾下探至995.76点的新低。
经历了九月A股市场一再跌破预期底限之后，多数私募乐观看待后市。持乐观看法的主要理由在于认为未来货币政策可能会放松。目前国内通胀形势得到初步缓解，国际大宗商品价格受欧债危机的影响而下降也将缓解输入型通胀压力，严厉调控之后的房价开始出现松动，货币紧缩政策导致的民间借贷利率疯涨、中小企业倒闭潮，这些都是国家货币政策将会放松的契机。并且今年以来市场持续弱势，全年还没有一次比较像样的阶段上涨，4季度可能形成一波吃饭行情。但是节后短期内市场是否立即出现反弹私募仍持谨慎看法，一方面没有明确的政策配合，另一方面市场的悲观情绪仍没有得到缓解。
对于后市看好的板块和股票，有私募认为业绩确定但超跌的股票适于短线操作，另外可密切跟踪投资主线、成长路径和业绩增长都脉络清晰的个股，特别是资源、消费、制造业类股票，也有私募看好低估值的周期性品种、保障房等民生方面相关概念股以及真正具备扩张性的公司股票。
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（具体内容请见附件）
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