| 来源： |
上海证券基金研究中心 |
发布时间： |
2010年11月08日 10:29 |
作者： |
代宏坤 |
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主要观点：
10月份中国股票市场以大盘股为首整体大幅上涨。市场在大盘股的带领下表现活跃，大盘指数上涨了13.77%，中盘指数攀升了10.41%，小盘指数也上涨了8.83%。具体板块上，以煤炭、有色金属等为首的资源、受人民币升值影响的航空运输、前期弱势的银行、地产，通胀较为集中的农业等板块在10月都实现了大幅的上涨。 公开市场上货币回笼与投放保持均衡。10月份，公开市场上净投放约800亿，货币市场中期利率振荡加剧；债市受加息等因素影响则连续出现了回落。 在股市大幅上升、债市下跌的背景下，基金似乎却未能完全分享到这一波行情。中国开放式基金指数上涨了6.49%，远不及同期大盘走势。其中股票型、配置型和债券型基金指数分别上涨了7.56%、6.08%和1.78%。在股票型基金中，大盘风格的指数基金无疑是本月最大的赢家。在混合型基金中，标准混合型基金仅有一只单月净值下跌。在国债和企债均小幅下跌的背景下，激进债券型和普通债券型基金表现分化。 大多数基金在10月份的市场上涨中都没有跑赢指数，“上证五星组合”在10月份也落后于基准，短期的业绩不理想。从长期投资的角度，我们忽略短期的波动。 11月“上证五星组合”：
股票型基金：银华富裕主题*20%。
激进配置型基金：中国中银精选*30%；大摩混合资源*30%。
标准配置型基金：嘉实增长*20%。
10月份，美国经济延续了缓慢增长的态势，通胀温和。依然严峻失业的情况和通货紧缩的风险明确地暗示了美国开启二次量化宽松的刺激计划；欧洲经济并没有如之前所忧虑的那样步入经济增长的迟滞状态，而是仍然在保持增长，并且通胀有加剧的风险，特里谢的言论表明欧洲央行将继续执行现有政策，并不太会跟随美国采取定量宽松的计划；中国经济继续保持了较快增长的速度，面对流动性过多、通货膨胀、资产价格泡沫、周期性不良贷款增加等宏观风险的压力，中国央行进行了首度加息，此举出乎市场的预期。在上述背景下，市场在10月份大幅上攻，以金融为首的大盘股终于爆发，加息并未对市场产生太大的影响。
（具体内容请见附件）
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