| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月23日 04:33 |
作者： |
王毅;代宏坤 |
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固定五星基金组合的短期业绩与比较基准无差异，但在较长的时间内在一定程度上超越比较基准。
动态五星基金组合短期内业绩同样与比较基准无差异，但长期业绩显着超越比较基准。
2010年5月，第一批基金评价机构名单出炉后，各家评级机构的星级报告已逐渐定期披露，被评为五星级的基金是否在未来会持续表现良好？能否参考星级来购买基金？
以上海证券基金评级系统为对象，从较长的时间来考察在历史上被评为五星级基金的业绩表现。研究结果发现，虽然基金的星级反映的是基金的历史表现，但在长期内对投资者具有一定的参考作用。
上海证券基金评价方法有效甄别基金风险控制、证券选择和时间选择的能力。经该方法遴选出的五星基金，短期内业绩优势不明显，但是在较长的时间内（3年），五星基金组合的业绩显着超越基准，表现出可持续性和稳定性。
固定五星基金组合
选择在2004年7月至2007年6月3年评级为五星级的混合型基金（以混合型基金为研究对象是因为这一类基金数量多且历史久），构建固定基金组合，权重相同，并以中证混合基金指数作为业绩比较基准。
对上述五星基金组合在2007年7月1日至2010年6月30日的月收益统计表明，在短时间内（如1个月、1个季度），固定五星组合的业绩与基准相比无差异。这主要是五星基金组合内的个别基金的表现差异很大，相互平滑后组合业绩表现不明显，固定组合月度收益走势基本与基准相重合。
但是，固定五星组合3年（2007年7月1日至2010年6月30日）累积收益率在一定程度上超越业绩基准。该基金组合的3年累计收益为 2.06%，同期比较基准的收益为-5.09%，固定基金组合在一定程度上超越了基准。
动态五星基金组合
动态五星基金组合在较长的时间内会表现如何？动态五星基金组合是指根据季度基金评级来调整五星基金组合，加入新的五星基金，剔除降级的基金，赋予组合中基金相同的权重，同样以中证混合基金指数为业绩比较基准。
对动态五星基金组合在2007年7月1日至2010年6月30日的月收益统计表明，在较短的时间内，动态五星基金组合的业绩与基金无差异，动态组合月度收益走势基本与基准相重合。
动态五星基金组合3年（2007年7月1日至2010年6月30日）的累积收益率显着超越业绩基准。动态基金组合3年累计收益为11.68%，同期比较基准的收益为-5.09%，沪深300收益为-31.9%，动态基金组合显着地超越了基准。因此，在较长的时间内，投资动态五星基金组合能获得较好收益。 （上海证券 王 毅 代宏坤）
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