投资要点
    我们前期在《LPG深加工有望掀起石化行业的一场革命》的报告中，曾作出了液化气价格将中期下跌的结论。但市场普遍担心中石化今年启动的液化气统购统销，再加上已经实现统销的中石油，两大集团垄断63%的液化气供应，会提升液化气价格。但从1月份的液化气走势看，价格在经历短暂上涨后，持续下跌，目前已经低于年初水平。
　　我们分析中石化的液化气统购统销虽增强了市场话语权，但液化气的价格终究还是取决于供需关系。从今年1月1日统销后到1月16日，价格上涨了8.58%，但因为终端市场消费不振，我们认为推涨过快反而导致贸易商选择了观望，致使社会库存大幅提高，进而导致了过去两周的价格迅速普跌。因此我们认为中石化的统销模式的完善，液化气市场价格最终依然由市场决定。在下游逐步萎缩的大背景下，价格将可能持续走低。
　　由于液化气价格的下跌，过去一个月，齐翔腾达主要产品丁二烯的价差扩大了49.8%，目前达到了5000元/吨，我们认为盈利能力将有显著改善。
　　投资策略与建议：
　　海越股份(600387，买入)、齐翔腾达(002408，买入)的权益液化气加工量分别为50万吨和45万吨，每1000元液化气价格下跌将分别增厚公司每股1元和0.5元业绩，因此我们看好这两家公司未来的发展。
　　风险提示
    液化气价格变化季节性较强，持续下跌的趋势会受到季节性需求的干扰。