| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月11日 11:16 |
作者： |
王伟纲 |
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撰写时间： |
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事件：国家发改委决定，自2012 年7 月11 日起分别下调汽油和柴油销售价格420 元/吨和400 元/吨，这是今年以来第三次下调。以上的调价措施，相当于汽油下调7.3 美元/桶，柴油下调7.1 美元/桶。
综合考虑汽柴油的产量比例，本次跌价后，国内炼油行业的盈亏平衡点约下降7.1 美元/桶，即由之前的107.1 美元/桶下降到100.0美元/桶左右。
本次调价可以说是在预料之中，原因是三地原油均价出现较大幅度下降。
最近以来，由于对需求面担忧的增强，以及对伊朗核危机担忧的缓解，导致国际原油价格明显回落。展望后市，供求两方面的影响还将较力。但总体来说，供求基本处于略紧或略松的平衡局面不会有大的变动，三位数的油价时代基本已经到来，低油价应该不会持续太久。
在汽柴油定价机制改革之前，原油价格回落有利于炼油毛利的改善。虽然由于汽柴油价格下调，对于整个产业链价值有所下压，但是，炼油毛利的改善，以及成本压力减轻带来的良好效应将是利大于弊的。因此，仍维持行业“优于大势”的投资评级不变。
? 维持各重点公司的投资评级不变。
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