投资要点
　　春节黄金周，旅游市场继续高增长，基本符合预期，我们维持13年行业收入增长15-20%的观点。黄金周期间，全国共接待游客2.03亿人次，同比增长15.1%，实现旅游收入1170.6亿元，同比增长15.4%;其中，39个重点旅游城市共接待游客7643万人次，同比增长14.8%，实现旅游收入441.9亿元，同比增长15.1%;另外，33个重点景区接待游客同比增长约20%。
　　从各省市的数据来看，旅游休闲已经逐渐成为人们在节假日尤其是长假的重要消费方式之一。按增长速度从高到低排列，接待人次增长较快的地方有：海南(+40.9%)、福建(+28.0%)、四川(+26.7%)、湖北(+25.7%)、山西(+24.0%)、安徽(+21.0%)等;旅游收入增长较快的地方有：安徽(+49.6%)、湖北(+34.5%)、四川(+33.7%)、福建(+33.1%)、海南(+32.6%)等。
　　城市周边游和短途游仍是主要出游形式，相关景区受益明显。春节假期较长，城市周边300-800公里都可能是热门区域，大城市人口多，居民收入水平高，自驾游普及广，在“高速免费”的刺激下，周边景区迎来大量客流;交通部数据显示，春节期间全国高速公路(海南、西藏除外)7座及以下小型客车总流量比去年同期增长92.1%。我们重点推荐公司旗下的景区也保持较快增长：乌镇接待人次和收入同比分别增长39.8%和49.4%，宋城景区营业收入同比增长37.2%，南山景区接待人次同比增长12.0%，峨眉山在游客接待量持平的情况下实现门票收入增长5.2%。
　　旅游购物持续升温，三亚免税店销售额翻番创新高;我们认为，海南离岛免税政策效应凸显，国人购买力有望逐渐释放。据海口海关统计：2月9日-15日，三亚、海口两家免税店销售金额1.7亿元，日均销售2400多万元，购物旅客人数约4.3万人次，人均消费近4000元;其中，2月14日三亚市内免税店销售额达2922万元，比去年同期最高纪录1290万元的2倍还多。
　　投资策略与建议：
　　根据历史经验，餐饮旅游板块在一季度有较大概率取得超额收益，前期行业涨幅相对靠后，若市场持续向好，有望出现补涨行情。春节黄金周旅游市场数据较好，免税购物成为亮点，当前行业2013年PE不到22倍，仍处于低位，我们重点推荐：中国国旅(601888，买入)、中青旅(600138，买入)、峨眉山A(000888，增持)、宋城股份(300144，买入)、锦江股份(600754，买入)。
　　风险提示 ：重大自然灾害，经济持续不景气等导致旅游需求下降。