与海外大型投行相比，国内证券公司在业务结构、业务链条和投资范围等方面存在一定差距。在国内市场，证券公司不仅面临来自银行、保险和信托的行业外部竞争，还要与业内同行打“佣金战”。
　　无论是从缩短行业差距、抵抗外部压力的需要，还是从减少行业同质化竞争、打造证券公司核心竞争力的要求，都应将产品创新作为未来的发展重点。通过业务创新，拓展盈利模式、提高盈利能力，打造行业核心竞争力，以应对行业内外的竞争。通过产品创新与海外大型投行接轨，为全球资本市场一体化做好准备；通过产品创新应对行业内外的竞争，拓展盈利模式、提高盈利能力，打造行业核心竞争力。业务创新，已经成为证券行业求生存、促发展、打造行业竞争力的必由之路。
　　创新业务将促进券商资产管理业务快速发展。证券公司的资产管理业务的创新性很大程度上依赖于能使用哪些类型的投资工具，因此资产管理的投资范围相当重要。创新措施将能有效地提高券商理财产品的收益率，满足不同风险偏好、不同投资需求的客户的需要。
　　积极拓展以收费为主的新型资产管理业务，将成为证券公司未来的主要收入和利润来源之一。
　　除了受业务创新的影响之外，券商的经营业绩还受行情波动的影响，毕竟其业务收入主要来自于传统业务。进入2012以后，中国逐步放松货币政策，流动性也将逐渐宽松，随着经济增速放缓和通胀率处于低位，预计2013年还有降息和降准备金率的空间。近期经济出现筑底迹象，工业企业盈利有所回升，有利于市场走好。明年上半年预计有一波盈利好转带来的反弹。
　　但是，影响行情发展的因素很多，国内外利空利好因素的此起彼伏，将加大股指的波动幅度，影响券商的经营业绩，进而影响其股价走势。鉴于此，我们给予证券行业同步大市的评级。
　　业务创新对大券商是有利的。资本充裕、战略领先、传统业务有优势的大型综合类券商最有可能脱颖而出。我们给予资本充裕、传统业务有优势的大型综合类券商中信证券、海通证券和广发证券谨慎推荐评级。