一周总结：本周沪深300指数下跌2.42%，上证指数下跌2.33%，十八大召开后维稳行情已过，恐慌情绪下申万一级行业指数继续全线下跌。金融服务板块本周下跌2.28%，跑赢大盘指数；其中，证券、信托等多元金融指数本周下跌幅度较大，SW证券Ⅲ下跌9.89%，大幅跑输大盘。个股方面，由于受到整体负面因素的拖累，本周所有券商股均有所下跌，前期板块向上行情中涨幅较小，估值安全性较高的大型券商股在下跌行情中仍然相对比较稳健，如中信、海通；相反前期涨幅较大、估值相对较高的中小型券商本周下跌幅度较大。
　　行业及公司动态：海通、广发等10家券商获银行间主承销资格；中信证券代销金融产品业务资格获批；广发证券、光大证券获得非金融企业债务融资工具主承销业务资质；国元证券全资子公司国元创新投资有限公司成立；宏源证券子公司宏源期货变更注册资本。
　　传统业务：截止本周末A股总市值和流通市值分布为23.12万亿、15.49万亿，分别环比减少3.09%、2.99%，流通市值周转率为2.13%，较上周环比减少0.05个百分点，为33周以来最低值。A股日均成交额为670亿元、日均换手率为0.36%，较上周回升0.02个百分点。本周市场证券发行总规模477.13亿元，环比减少46.26%，大部分为债券发行，本周仍无IPO发行。其中，债券发行规模458.62亿，较上周大约下滑47.57%；企业债发行规模170.00亿，公司债发行8.00亿元。
　　创新业务：本周共发行集合理财产品8只，目标规模438.60亿。目前存续集合理财产品共377只，总规模约为1713.54亿元。截止本周末，存续期集合理财产品今年以来平均收益-3.86%，同期沪深300下跌8.79%，其中华泰紫金龙大中华、安信理财1号、光大阳光稳健添利3只产品分别以17.59%、12.73%、10.86%的收益率位居前三。市场融资融券余额771.38亿元，环比减少1.12%。其中融资余额747.45亿元，融券余额23.93亿元，分别环比增加-1.46%和10.84%。股指期货成交额为1.50万亿元，环比减少约20.72%，日均成交额3009.16亿元；本年累计成交额65.45万亿元。
　　投资观点：截止本周末，券商板块总市值为6090亿元，流通A股市值为4484亿元，平均PE（整体法）
　　22.44倍，平均PB（整体法）1.61倍，大型券商平均PB1.51倍，中小型券商平均PB2.37倍。随着近期大盘整体下跌，经过调整后的券商板块更具估值安全性，部分券商股安全边际较高。恐慌情绪下目前大盘尚无明显向上信号，券商业绩也将遭遇悲观预期，中小型券商近期风险较大，关注“资金实力+牌照”优势券商股，如海通、中信。
　　风险提示：市场波动影响券商业绩稳定性，部分中小型券商估值仍然较高。