行业近况

    产业在线公布10于冰箱、洗衣机数据。

　　评论
    10月本是冰箱行业传统的去库存时间，但由于家电下乡退出翘尾因素的预期，今年出现明显的补库存行为。10月冰箱内销出货量加速增长，内销424万台，同比+53%，出口145万台，同比+8%。可以观察到冰箱压缩机已经领先于冰箱出货量的增长。首先，由于家电下乡退出在即，去年出现过提前消费的翘尾现象，今年企业对未来几个月农村市场可能出现的翘尾因素有充分的预期，导致反常的补库存行为。其次，去年10月冰箱内销出货同比下滑19%，具有明显的低基数。去年同期，冰箱行业进行了大力度的去库存，当时的零售需求明显要好于出货情况。
　　洗衣机企业并未出现明显的补库存行为。洗衣机内销出货量加速增长，内销504万台，同比下滑1%，出口180万台，同比下滑1%。首先，家电下乡对洗衣机的刺激作用远没有冰箱明显，因此企业并未对翘尾因素带动洗衣机需求抱有过高的期望。其次，洗衣机内销去年10月同比下滑5%，基数明显没有冰箱低。
　　从各公司的出货情况看，10月冰箱补库存是普遍行为,海尔内销量同比+33%，美的内销量同比+44%，海信科龙内销量同比+52%，美菱内销量同比+48%。洗衣机的出货情况较为平稳，其中美的系的出货量下滑已经大幅缩窄。
　　估值与建议

    家电板块具有明显的防御性特点，建议在弱势配置具备防御性，业绩稳定的龙头企业格力电器、青岛海尔、老板电器以及港股海尔电器。