事件：产业在线发布9月空调出货量数据：行业产量同比下滑4.37%，销量同比增长0.51%；其中内销同比增长2.85%，出口同比下滑4.65%。库存水平低于去年同期。
　　点评：
　　本月产量下滑幅度收窄，销量增速转正。9月家用空调总产量671.10万台，同比下滑4.37%、环比增长5.29%。当月产销率为105.27%，共计销售706.47万台，同比、环比分别增长0.51%、0.34%。本月库存/销量比值（0.96）低于去年同期水平（1.43）。
    9月内销同比增长2.85%，基本符合预期。9月内销496.79万台，同比、环比分别增长2.85%、5.21%；1-9月内销累计同比下滑7.01%。从产业在线及商务部数据来看，9月空调出货及零售端数据表现均环比好转。一方面，随着基数压力的逐渐减轻，本月空调内销出货增速转正，符合预期。同时，商务部公布在节能补贴政策实施的带动下9月份3000家重点零售企业的家电销售额增长8.1%，补贴政策积极效应初显。据近期公司跟踪情况显示，格力电器9月销量稳定增长；美的空调业务虽未明显好转、但十一新品销售情况较好。我们维持前期观点，认为四季度起基数压力骤降，预计内销增速仍将继续回升。
　　产业在线统计本月内销：海尔、格力分别增长35%、12%，美的下滑30%。9月海尔内销同比、环比分别增长35.48%、5.00%，内销量占比同比提升2.1、环比下降1.0个百分点至8.45%；格力本月内销同比、环比分别增长11.74%、9.36%，内销量占比同比提升4.21、环比下降3.28个百分点至51.73%；美的本月内销量同比、环比分别下滑29.60%、12.87%，内销量占比同比、环比分别下降8.1、5.9个百分点至17.71%。9月内销市场集中度有所下降，三大品牌份额总计（CR3）为77.90%，同比下降1.9个百分点。
    我们的观点及投资建议。9月空调行业内销增速转正，出口仍略低于预期；我们维持前期观点，认为4Q基数压力骤降下内销增速将继续好转。
　　上市公司三季报即将公布，我们预计：格力电器三季报仍将保持近20%的收入增速、约25%的业绩增长；青岛海尔三季度收入增速近10%，预计业绩20+%；美的电器三季度收入下滑幅度略有收窄，继续维持较好利润率，预计业绩同比持平略降。整体而言，我们认为目前板块和主要个股估值基本合理，建议配置三季报业绩增速较好、长期份额有持续提升空间、业绩增长确定性强的行业龙头，维持对于三大白电龙头“买入”评级。