? 投资观点：弱复苏，重守正。当前家电市场处在一个弱势复苏的过程之中。家电零售额增速从6月份开始持续上升(9月份13.7%)。大家电厂商的出货增速波动向上，零售增速持续高于出货增速，渠道库存逐步消化。政策助力下，家电消费升级逐步推进，行业竞争的缓和亦为厂商争取了利润空间。笔者认为弱复苏的状态有可能延续到明年一季度初。我们的投资策略重视守正，建议严守估值偏低、成长预期明确的龙头股。

　　? 家电板块上涨。上周，家电板块下跌2.2%，其中白电下跌1.4%，黑电下跌2.3%。

　　? 涨幅居前的个股：ST科龙13.0%，三花股份4.4%，TCL3.5%

　　? 跌幅居前的个股：常发股份-11.4%，华意压缩-10.5%，德豪润达-9.9%

　　? 前10月家电下乡产品销售额同比增18.8%。末班车效应显现。根据笔者了解，由于在去年底已经出现过末班车效应，今年厂商和渠道对此都有所准备，一方面进行促销，另一方面推进新品，以平滑政策退出期的销售波动。

　　? 家电业再战“光棍节”。虽然家电仍然无法成为光棍节的第一号主角，但是经历8月的电商大站之后，家电在今年光棍节的戏份将大大增加。从家电自身的销售情况来看，笔者预计光棍节对家电销售的提振力度弱于国庆。考虑到四季度是电视和洗衣机的传统旺季，预计各类家电中，这两类产品的受益较大。

　　? 传京籍电商被要求规范促销做到明折明扣。

　　? 个股推荐：青岛海尔、格力电器。

　　? 风险提示：宏观景气下行，地产政策进一步收紧，原材料价格大幅上升，海外需求大幅缩减。